El gasto público y su incidencia en la economía.

Tras haber abordado ya diferentes magnitudes macroeconómicas en otros artículos de este blog en los últimos meses (inflación, PIB, demanda eléctrica y desempleo) vamos ahora a abordad en este nuevo artículo otra variable económica que  debemos tener en cuenta en todo análisis de la coyuntura económica de una nación o región, el gasto público.

¿Qué entendemos por gasto público?

Se trata del gasto realizado por los gobiernos e instituciones públicas, y que por su elevado volumen reviste gran importancia en la economía. El concepto de gasto es genérico, representa los desembolsos monetarios y financieros realizados por las instituciones públicas, pero puede concretarse a alto nivel en cuatro grandes capítulos:

  1. Gasto de capital: destinado a generar activos, como carreteras, trenes, puentes, puertos, aeropuertos, etc…
  2. Gasto de inversión: que tiene como objetivo el mantenimiento de dichos activos de capital.
  3. Gasto corriente: que cubre las operaciones ordinarias, como nóminas de funcionarios, suministros para los edificios públicos, etc…
  4. Transferencias: se denomina así al gasto que transfiere activos desde las instituciones públicas a entes privados, ya sean familias o empresas. Por ejemplo: subvenciones, pago de rentas por incapacidades, etc…

¿Por qué resulta tan relevante el gasto público?

Como anticipábamos en el punto anterior, es imprescindible tener en cuenta el gasto público en el análisis económico y financiero por la elevada magnitud que representa sobre el gasto total de las economías.

Si hacemos un ranking con los 30 países del mundo con mayor gasto público, de media este gasto representa el 40% del PIB agregado de dichos países. Pero es que, dentro de dicho ranking, si ordenamos los países de mayor a menor según el porcentaje que representa el gasto público sobre el PIB nos encontramos con que en algunos de ellos, concretamente Francia, Finlandia, Bélgica o Dinamarca, el gasto público es superior al 50% siendo por tanto el Estado e instituciones públicas los principales actores económicos en dichas naciones.

IPC1

¿Cuáles son los principales agentes públicos de gasto?

Los agentes de gasto público varían en función del nivel de descentralización de las estructuras políticas del Estado. Así, si un Estado está muy descentralizado, como por ejemplo sucede en España con las Comunidades Autónomas y Diputaciones Provinciales, tendremos multitud de agentes a tener en cuenta en cuanto al gasto público. Alemania con los Landers, o Estados Unidos como estado federal, son otros dos ejemplos de este tipo de multitud de actores públicos en una misma nación o Estado Federal.

Si por el contrario estudiamos un país con un tipo de Estado y gobierno muy centralizado sucederá al contrario, y la mayor parte de gasto se concentrará evidentemente en el estado central. Así sucede en Francia, en países latinoamericanos como Chile.

¿Qué impacto tiene en el análisis de inversiones?

a importancia del gasto público según lo ya expuesto es enorme actualmente en las economías, pero es que además podemos contar con la premisa de que, en el corto y medio plazo, esto seguirá siendo así.

Dado que, aún en países donde la filosofía intervencionista es menor como en Estados Unidos, el peso del sector púbico sigue siendo tremendo (con un 35% sobre PIB) su mantenimiento en el tiempo para el empleo y la actividad privada resulta indispensable.

Así, por tanto, la confianza de los inversores al tomar posiciones en un país determinado debe tener en cuenta que los programas políticos no prevean descensos bruscos en el gasto público, y además especialmente ha de tener en cuenta los presupuestos públicos del sector en el que

¿Qué problemas implica?

Sin embargo, la otra cara de la moneda del gasto público es que el mismo se genera a costa de los ingresos del Estado, que provienen esencialmente por dos vías: 1) el cobro de impuestos a las empresas y familias; 2) la emisión de deuda pública. Esto es, cada unidad monetaria que gasta el gobierno ha salido previamente del bolsillo del sector privado. Y si no sale en el momento presente saldrá en el momento futuro, al tener que atender el pago de la deuda emitida para dicho gasto.

Por lo tanto, igual que indicábamos que es necesario tener en cuenta el presupuesto público así como la viabilidad de que se mantenga en el tiempo, también es necesario que el gobierno tenga un programa político que prevea la contención del gasto en la medida de lo necesario, y la restricción en cuestiones políticas o superfluas que permita rebajar la carga impositiva.

Podríamos indicar que un gasto público entre el 30% y el 40% podría considerarse en líneas generales como el adecuado en el análisis de la coyuntura económica dirigido a invertir en un país determinado.

¿Cuáles son las cifras concretas en España y en los principales países del mundo?

De los quince países del mundo con mayor gasto público, encontramos a España en el puesto número once. Sin embargo, es el quinto país si ordenamos la lista por el peso que tiene dicho gasto sobre PIB.

Los países con mayor gasto público mundial son USA, China y Japón. Pero resulta relevante tener en cuenta que, mientras que existe una variación decreciente en USA y Japón, se va elevando la cifra publicada por China. También debemos tener en cuenta que la contabilidad pública china es poco transparente, y la cifra declarada no se audita por ningún órgano internacional.

Finalmente cabe resaltar que el país del mundo donde el gasto público tiene un mayor papel en la economía es Francia, lo cual implica el hecho de que todo el sector privado dependa enormemente del gobierno central, algo a tener en cuenta al invertir en este país. Pues cualquier movimiento político o electoral puede pasar factura a la inversión.

 

gasto público

El consumo de electricidad como indicador económico adelantado.

Los indicadores económicos son datos, series de datos o números índices que se utilizan para el análisis económico. Algunos de los más conocidos son el Producto Interior Bruto (PIB), el Índice de Precios al Consumo (IPC) o la tasa de desempleo.

Sin embargo, estos indicadores macroecómicos, aunque son muy útiles para analizar la coyuntura actual, no nos permiten estimar con facilidad la dirección o la tendencia del ciclo económico. Por ejemplo, el PIB nos permite valorar si una economía ha crecido en oferta total de bienes y servicios finales respecto del año anterior, pero no nos permite predecir qué sucederá con dicho valor de bienes finales al año siguiente.

Indicadores Económicos Adelantados.

Para poder predecir estos cambios en el crecimiento económico resultan especialmente interesantes los indicadores adelantados.

Algunos de los indicadores más utilizados en España como indicadores adelantados para el análisis de la coyuntura económica son el ISI (Indicador Sintético de Actividad Industrial) o el ISA (Indicador Sintético de Actividad Económica).

El consumo eléctrico como indicador adelantado.

Si bien los indicadores sintéticos comentados en el punto anterior tienen en cuenta en su elaboración varios factores (cifra de ventas de grandes empresas, consumo aparente de cementos, etc..) entre los cuales se cuenta el consumo eléctrico, vamos a conocer en este artículo el estudio del consumo de energía eléctrica como indicador adelantado “per se” o sin conjugar con otros factores (como pasa en los indicadores sintéticos), así como su utilidad para el análisis predictivo de la economía.

El interés por este dato de consumo de electricidad para analizar la situación y tendencia de la economía de un país radica en la correlación directa entre la energía eléctrica y la mayor parte de procesos de producción, así como de consumo, de los bienes y servicios de una economía.

Por ejemplo, el PIB no tiene en cuenta los bienes en proceso de producción, porque no los contabiliza hasta que están disponibles para su venta. Así, los coches que se están produciendo en este momento en las fábricas, y cuyo proceso hasta convertirse en coches a la venta puede ser de meses, no se reflejarán hasta el próximo año en el PIB, y no sabremos si son más o menos. Pero conociendo qué cantidad de energía se está demandando por la Industria podemos entender que, si baja, es que se están produciendo menos. Con lo cual podemos predecir que los bienes finales de futuros PIB serán inferiores. A su vez ello nos da cuenta de una próxima recesión, y nos guía en nuestra inversión.

¿Qué indicadores eléctricos podemos considerar en España y quién los publica?

Toda la energía que se produce, transporta y distribuye en España, es operada por las líneas de alta tensión así como centros de control de la compañía Red Eléctrica de España S.A (en adelante REE). Y dicha compañía publica dos datos que nos indican el consumo eléctrico nacional:

  • La serie estadística de Demanda de electricidad
  • El Indide Red Electrica (IRE).

Con estos datos podemos analizar el consumo de electricidad y utilizarlo según venimos diciendo como indicador económico adelantado.

La Demanda de Electricidad.

En el análisis de esta serie estadística habrá de tenerse en cuenta la posible estacionalidad. Por ello, REE publica este mismo dato corregido por dos variables: a) Climatología, dado que un incremento o bajada en las temperaturas conllevará un mayor consumo energético que en el mismo período anterior; que no responderá de forma directa a un incremento neto de la demanda para procesos de producción o consumo. b) Laboralidad, puesto que el calendario laboral administrativo, esto es, que haya más o menos días laborales en un mes determinado respecto del mismo mes del período anterior, debe tenerse en cuenta para comparar correctamente el dato.

elec 1En REE podemos consultar en cada momento la demanda en tiempo real, pero lo más práctico y que aporta perspectiva es seguir el dato del Boletín Mensual, que nos facilita el dato comparado con el del mismo mes del año anterior, así como el acumulado anual. La unidad es en GWh (giga watios hora de energía). Y se publica diferenciado en el sistema eléctrico peninsular, y en los sistemas de Baleares y Canarias.

Por ejemplo, en el Boletin REE de diciembre 2019 el dato de demanda (peninsular) es el siguiente: 249.144 GWh acumulados anuales. La corrección por laboralidad y climatología expone que este dato implica una bajada del 2,7 % respecto de diciembre 2018. Dicho de otra forma, la producción y consumo de electricidad ha descendido, lo cual es indicio de una menor actividad económica.

Sin embargo, el PIB de 2019 ha crecido un 2,4% respecto del PIB del año 2018. Así, con este ejemplo real y actual, podemos comprobar cómo el PIB nos refleja datos de coyuntura, que ya son casi historia, porque se trata de bienes “en el almacén”. Mientras que la demanda de electricidad nos permite avistar una recesión.

El IRE (Índice Red Eléctrica).

En segundo lugar, el IRE publicado por REE registra la evolución de consumo eléctrico de las medianas y grandes empresas del país, concretamente 13.900 empresas que por su tipo de instalación eléctrica (conectadas a la Red con una potencia contratada superior a 450 kW en cada punto de suministro de los que integran el IRE, con un total de 23.400 puntos de suministro titularidad de dichas empresas).

 

Una potencia de más de 450 kW corresponde a una gran instalación (fábrica, almacén, planta industrial, etc..). Según indica REE el 47 % de la demanda total de electricidad en España corresponde a los consumidores con suministros de más de 450 kW de potencia, por lo cual este Índice agrupa la mitad de la demanda nacional. Y desde luego es este segmento de la demanda, el de los grandes consumidores, el que tenderá a agrupar a las empresas inmersas en el proceso económico de creación y venta de los bienes industriales y finales.

elecREE

Fuente: REE

 

Como podemos apreciar en la imagen anterior, con el gráfico del evolutivo del IRE desde enero de 2013 (la base de este Índice es 2010) estamos asistiendo en los últimos meses a una recesión en el consumo de las grandes empresas.

En términos corregidos (con laboralidad y temperatura) el IRE cae en julio 2016 (fecha del informe de donde hemos extraído el gráfico, por ser el último publicado a la redacción del presente artículo) un 1,8 % en términos interanuales, y está cayendo desde diciembre 2015.

También podemos observar en los gráficos expuestos que REE desglosa el IRE en un Indice para Industria y un Índice para el sector Servicios. Y ello debido al muy distinto comportamiento que pueden presentar ambos sectores de actividad.

A su vez, esta segmentación nos permite estudiar de manera bien diferenciada el sector industrial, donde se encuentran principalmente las empresas dedicadas a la producción de bienes de segundo y sucesivos órdenes, de acuerdo a nuestra anterior exposición del sistema productivo. Y el sector servicios, donde se engloban mayormente las empresas que comercializan bienes de primer orden.