El Holding Médici

Los Medici fueron la familia más importante y poderosa de la Italia medieval, desde que se fundase la Banca Médici en el año 1.397 por Juan de Médici. Rigieron durante siglos el destino de Florencia, expandiendo su actividad y posesiones por Roma, Milán y la Toscana, y llegando finalmente a abarcar todo lo que hoy es Italia, además de otros territorios europeos.

medici1Los más importantes artistas del Renacimiento, como Miguel Ángel o Donatello, fueron patrocinados por esta poderosa familia. Y el famoso tratado político “El Príncipe” de Maquiavelo fue escrito contra ellos, como alegato de su tiranía en el gobierno. Cuatro de sus miembros ocuparon el cargo de Papa de la iglesia Cristiana (León X, Clemente VII, Pío IV y León XI) y su poderío llega hasta nuestros días, con magnificas posesiones en toda Italia (Galería Uffizi, el Palacio Pitti, los Jardines de Boboli, el Belvedere,  el Palacio Medici, la iglesia de San Lorenzo o Santa María de Fiore).  Desde 1.330 hasta 1.740 los miembros de la familia Médici ocuparon Ducados, gobiernos, el Papado, e incluso el título de Rey de Francia (María de Médici).

Sin embargo, el origen de la familia parece ser más bien modesto. Por la documentación que se tiene al respecto, se sabe que en sus orígenes la familia se dedicaba al comercio de lana y ovejas. La sede original del Banco Médici se encuentra en Via dell’Arte della Lana de Florencia, dónde distintos escudos en su fachada muestran cómo esta familia se dedicaba a dicho negocio. Salvestro Médici (1331 – 1388), lideró la denominada “Revuelta de los Ciompi”, protagonizada por los trabajadores humildes de la industria textil contra las grandes fortunas textiles de la época. Convirtiéndose tras la misma en dictador de Florencia, si bien fue depuesto del cargo años más tarde. Poco después, en 1.397 se funda el Banco Médici por Juan de Medici, que transformaría a los Médici en la más importante institución financiera e industrial del Renacimiento.

5841805640_2e3b050022_qLos negocios de la familia Médici abarcaron principalmente el cambio de monedas, el préstamo con intereses, la recaudación de impuestos para la Iglesia, los depósitos bancarios, el comercio de lana y la explotación de minas.

Existieron muchos cambistas, orfebres y banqueros en aquella época, un período en el que el préstamo con intereses estaba considerado como un pecado, y los prestamistas no lo tenían nada fácil (solo los judíos podían prestar con intereses a los cristianos, pues era pecado el préstamo entre cristianos). Lo que unido a las continuas expansiones monetarias sin reservas, junto con los préstamos no devueltos por Reyes y gobernantes, llevaron a continuas quiebras bancarias. Sin embargo, los  Médici no solo salieron adelante sino que se convirtieron, como hemos dicho, en la mayor institución financiera durante decenas de años.

¿En dónde residía el secreto de su éxito? En la invención del holding empresarial, es decir, la creación de una estructura diversificada de sociedades para la administración de sus negocios de manera diferenciada. Así, en vez de regentar con una única sociedad sus distintas actividades empresariales, constituían una sociedad “ad hoc” para cada negocio, participada a su vez parcialmente por otras sociedades, de manera que si un negocio salía mal solo respondían del mismo con el patrimonio de la sociedad de la que se tratase, salvaguardando los intereses del resto de sociedades, que no debían responder de dicha quiebra. Tenían un Banco en Florencia, que era la cabecera de la corporación, y que participaba en sociedades que a su vez eran propietarias de otros bancos locales, filiales de la matriz.

The equestrian statue of Cosimo de Medici in Florence, Italy

The equestrian statue of Cosimo de Medici in Florence, Italy

Cada Banco por tanto en cada ciudad era autónomo, tenía su propio gerente, y si quebraba lo hacía por sí mismo, sin arrastras al resto del grupo. Así, llegaron a tener delegaciones en todas las grandes ciudades europeas (Roma, Génova, Venecia, Milán, Brujas, London, Pisa, Avignon, Lyon, Pisa, o Londres). Estos bancos locales comerciaban entre sí, transportando oro y mercancías de una ciudad a otra, para luego venderlos a mejor precio que en origen. Concedían crédito a los mercaderes y nobles locales, y respondían independientemente ante sus acreedores, reportando a la matriz los beneficios.

Este es sin duda el gran avance en gestión societaria que debemos a la Banca Medici, y que les permitió mantener la primacía en la industria, el comercio y las finanzas: había delegaciones que iban a la quiebra, pero dichos fracasos no afectaban a las delegaciones que seguían siendo rentables.

No obstante, finalmente llegó la quiebra de la matriz, que arrastró a todas las filiales. La delegación de Londres o la de Brujas habían caído antes, víctimas del impago por parte de distintos Eduardo IV de Inglaterra, que tras haber perdido una guerra (War of Roses) no había podido devolver sus préstamos con esta entidad. Y durante la Guerra de Italia (1494-1498) por la presión de Carlos VIII de Francia acabó quebrando la matriz, junto con todas las filiales.

Vía | de Roover, Raymond Adrien (1948), The Medici Bank: its organization, management, and decline, New York; London: New York University Press; Oxford University Press

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Economía: Teoría e Historia

La economía, como ciencia de la acción humana, se divide en Teoría e Historia. Al igual que la diferencia filosófica enunciada por Aristóteles entre forma y materia, la Teoría sería el estudio de la forma mientras que la Historia constituye el estudio de la materia, y debemos afirmar que no puede entenderse la materia y entender primero la forma.

La Teoría Económica es el estudio formal de los procesos de interacción humana, es decir, de cómo la acción individual de todos los agentes que intervienen en un mercado libre se coordina de manera espontánea para lograr satisfacer las distintas necesidades que persigue en su actuación uno de ellos. Se trata de un estudio abstracto, esto es, que se abstrae de los hechos para sacar conclusiones generales.  Que la Teoría Económica sea un estudio generalista significa que no se ocupa de casos particulares, sino que aspira a explicar la generalidad de la realidad económica. Este estudio formal, abstracto y generalista de la economía no es cuantitativo, pues no se ocupa de medir o cuantificar datos, sino que se trata de un estudiocualitativo, es decir, sobre relaciones cualitativas entre las variables económicas. Y es que en las ciencias sociales no existen constantes, como si sucede en las ciencias naturales, sino que todo son variables.

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Sin embargo la Historia Económica constituye un estudio sistemático de la acción humana acaecida a lo largo del tiempo pasado, es decir, de los hechos económicos históricos. Ello significa que la Historia Económica como ciencia supone crear un sistema es estudio de todos los hechos pasados y registrados por el hombre.

La relación entre Teoría e Historia es la de que no puede analizarse la Historia sin una correcta Teoría. No se puede hacer Historia sin Teoría. Y es que si intentamos analizar los hechos históricos sin una Teoría adecuada, no seremos capaces de obtener conclusión alguna que tenga sentido. Si utilizamos una Teoría poco sólida, o errónea, llegaremos por supuesto a conclusiones erróneas.

El puente entre la Teoría Económica y la Historia Económica es la comprensión del historiador, el arte del investigador económico al realizar su análisis. Por ello dos historiadores que analicen los mismos hechos con la misma teoría pueden llegar a conclusiones distintas, pues el análisis de la historia económica es un arte, y no una técnica con automatismos.

La Economía Aplicada, o Economía Política es la suma de la Teoría Económica y la Historia Económica: El economista desarrolla en primer lugar la teoría correcta, deduciendo a partir de los axiomas adecuados, para obtener una Teoría general que le permita analizar los hechos. En segundo lugar estudia la Historia a la luz de dicha Teoría, y realizando su análisis extrae sus conclusiones. Estas conclusiones le permiten mejorar y desarrollar su teoría, reforzando la misma.

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Pero lo que es imposible es destilar Teoría de la Historia. Este es el gran error de la Escuela Histórica Alemana y del Historicismo. No cabe la posibilidad de utilizar la Historia para generar Teoría.

Para ejemplificar todo lo expuesto, pensemos en el fracaso del comunismo en Berlín oriental, donde la gente pasaba hambre y miseria, e intentaba saltar el Muro para huir del comunismo. Si abordamos estos hechos históricos sin una correcta teoría económica, podremos llegar a conclusiones variadas, por ejemplo podremos pensar en que el gobierno comunista se corrompió y ella fue la razón de sus males. Sin embargo, cuándo analizamos estos hechos históricos con la correcta teoría económica, el historiador concluirá que la centralización de los medios de producción y la estatalización de las decisiones económicas conllevó la utilización poco óptima de los escasos recursos económicos, generando un desabastecimiento generalizado de alimentos y productos para el pueblo.

Vía | Curso de Economía del Profesor Jesús Huerta de Soto.

Más Información | Economía Política  Mises: Teoría e Historia 

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El método científico en Economía

El método científico constituye una sistemática ordenada de trabajo que permite alcanzar un conocimiento utilizando de una determinada manera de procesar la información. El método científico más conocido y utilizado es el método empírico. El empirismo es en esencia utilizar la percepción sensorial de la realidad para la formación del conocimiento. Así, formulando hipótesis y realizando experimentos para percibir la realidad podemos llegar a tesis que explican el conocimiento científico.

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El método empírico ha demostrado ser el mejor método para estudiar las ciencias naturales. Y es que en la física o en la química todo está dado de inicio, la estructura del mundo es la que es, y todo lo que sucede se basa en el principio “acción-reacción”. Si aplicamos una fuerza X sobre el cuerpo Y recorrerá N metros por segundo, teniendo en cuenta la fuerza de la gravedad a la que se ve sujeto dicho cuerpo, y el coeficiente de rozamiento.

La idoneidad del método empírico para estudiar el mundo de las ciencias naturales llevó a filósofos y científicos a pensar que cualquier materia científica era susceptible de estudiarse mediante dicho método. Así, desde finales del s. XIX los economistas adoptaron el método empírico para estudiar la Economía, sin ser conscientes del enorme error que estaban cometiendo.

Y es que las ciencias sociales, aquellas en las que el sujeto de estudio es la acción humana, la voluntad del hombre, no pueden ser abordadas con el método empírico: no todo está dado como en la física o la química, el libre albedrío permite al hombre tomar sus propias decisiones. En Economía es imposible afirmar que siempre que pongamos en circulación una cantidad X de dinero en un país Y se generarán N millones de producto interior bruto, teniendo en cuenta la inflación del país y el tipo de cambio de su divisa.

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El método científico adecuado en Economía es el método lógico deductivo: partiendo de axiomas fundamentales, argumentamos de manera lógica para deducir el conocimiento. Es decir, conociendo las premisas básicas de la acción humana, podemos razonar sus consecuencias. Así, el axioma fundamental y evidente es que el hombre actúa para alcanzar sus fines (saciar la sed) utilizando los medios a su disposición (un vaso de agua). A partir de aquí podemos deducir que si tiene varios medios (dos vasos de agua) utilizará el que valore como más idóneo para el fin concreto (el vaso más lleno, el más fresco, etc..) y por tanto creará una escala ordinal de valor para los medios (primero el más lleno, o primero el más fresco, segundo el menos lleno o segundo el menos fresco) siendo el valor algo subjetivo y no objetivo (para unos vale más el vaso más lleno, para otros más fresco). Y así podrían seguirse deduciendo razonamientos lógicos desde el axioma fundamental.

En el ejemplo del párrafo anterior, si nos acercamos a la Economía con el método empírico y vemos que unos hombres eligen el vaso más lleno mientras que otros eligen el vaso más fresco tendremos que crear hipótesis y realizar experimentos para intentar entender por qué unos hombres eligen vasos más llenos y otros vasos más frescos. Las conclusiones alcanzadas serán poco científicas y poco acertadas. Porque cuándo se intenta estudiar la acción humana como si estudiásemos el comportamiento de los átomos se está incurriendo en el gran error de obviar que el hombre posee libre albedrío, no es un objeto sujeto a parámetros definidos, sino que toma sus propias decisiones.

Vía | La Acción Humana. Ludwig Von Mises. 1949 (ISBN: 9788472094499 Unidad Editorial)

Más Información | Método Científico  Método de Razonamiento  

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El sistema bancario moderno. Historia de la conversión del oro en dinero fiduciario.

DEPÓSITOS BANCARIOS.

El contrato de depósito, desde el antiguo derecho romano, es aquél por el que una de las partes, denominado depositante, entrega un bien a la otra parte, el depositario, obligándose esta última a guardarla y restituirla en el futuro al depositante.

El dinero es una de las instituciones más importantes de una sociedad avanzada, puesto que permite ejercer el cambio indirecto, frente al trueque de la sociedad primitiva. Así, el dinero sirve como medio de intercambio, y como medio de conservación del valor en el tiempo, además de su funcionalidad como unidad de cuenta.

Y por esta importancia, desde antiguo surgieron instituciones dedicadas a custodiar depósitos de dinero para aquellas personas que habían generado valor en su trabajo o en su negocio, y deseaban conservar una parte del mismo, sus ahorros, para un consumo o inversión futura. En la antigua Babilonia, o en la Grecia clásica, eran los templos religiosos los que ofrecían a los ciudadanos el servicio de depósito de dinero. Más tarde, mercaderes u orfebres se especializarían en ofrecer estos servicios.

OBLIGACIONES DEL DEPOSITARIO.

Por supuesto, durante toda la Historia de la humanidad el depositario (Banco) mantenía la obligación de custodiar el cien por cien del importe depositado. Puesto que el contrato de depósito tiene como finalidad la custodia del bien entregado por el depositante.

No ha de ser necesariamente el mismo dinero entregado, sino el “tantundem”. Es decir, el depositario cumple entregando un bien del mismo importe, especie, género y calidad. Porque el dinero es un bien fungible. No es un bien específico, como lo pueda ser una obra de arte. Si se entrega en depósito “El Quitasol” de Goya, el depositario solo cumple su obligación contractual devolviendo este mismo cuadro, no existe otra posibilidad física de cumplir. Pero si se entrega un kilo de sal (bien fungible) en depósito, el depositario cumplirá devolviendo un kilo de sal, sin que tenga que ser físicamente el mismo grano a grano. Y ello porque los bienes fungibles como la sal, el aceite o el trigo son bienes de características muy genéricas, lo que permite su intercambio en un almacén sin alterar los mismos. Y el dinero es un bien fungible.

Sin embargo, que el depósito bancario sea un bien fungible no significa que el depositario no deba cumplir con su obligación de custodiar íntegramente el bien entregado en depósito, por supuesto. Un banquero podrá recibir dinero en forma de monedas o billetes similares de cien clientes distintos, y mantener su totalidad guardada en la misma caja fuerte, cumpliendo con su obligación al devolver el número de monedas exacto que cada depositante le haya entregado, aunque no sean exactamente las mismas monedas o billetes. Pero mientras que están en vigor los contratos deberá custodiar íntegramente el cien por cien de todas y cada una de las monedas. Si un banquero utilizase una parte de estas monedas, que recibió en custodia, estaría cometiendo un delito patrimonial, pues estaría apropiándose indebidamente de algo que no es suyo.

BANCARROTA.

A lo largo de la historia son múltiples los banqueros que han caído en la tentación de utilizar de forma indebida el dinero recibido en depósito en su propio beneficio. Si han recibido un número importante de depósitos, y creen que sus depositarios no van a reclamar a corto plazo su devolución, utilizan el dinero para realizar inversiones en nombre propio, creyendo que basta con tener solo una parte de dicho dinero disponible por si alguien viene y reclama una devolución.

Parten de suponer que no todo el mundo va a venir en el mismo momento a retirar su depósito, por lo que será difícil que se descubra su delito. Se apoyan en ley estadística de los grandes números. Además, como estamos ante bienes fungibles y el depositante cumplirá devolviendo una cantidad determinada de monedas o billetes, y no exactamente los mismos depositados, la propia naturaleza fungible del bien objeto de depósito ayuda a reforzar el planteamiento fraudulento.

Pero por supuesto saben que están delinquiendo, pues es necesario repetir que el depósito no traslada la posesión ni la propiedad, sino la mera tenencia de la cosa, con obligación de custodia.

Desde luego, si tienen 100 monedas en depósito, y utilizan 50 monedas incumpliendo el contrato de depósito, estarán en bancarrota en cuánto los legítimos propietarios de 51 monedas exijan la retirada de sus depósitos.

Y como decimos son múltiples los ejemplos históricos de banqueros y Bancos que se han declarado en bancarrota por no tener el dinero cuándo sus clientes le han solicitado la devolución de los depósitos. El profesor Jesús Huerta de Soto cita varios de ellos, acaecidos en la antigua Grecia, durante el imperio Romano o en la Edad Media en su libro “Dinero, Crédito Bancario y Ciclos Económicos”.

Desde la antigüedad los banqueros utilizaban un Trapeza o banco para salir a la calle, en los mercados y zonas comerciales, ofreciendo sus servicios de depósito y custodia a los ciudadanos. De ahí deriva su nombre. Y cuándo un banquero se veía en apuros para devolver el dinero a sus clientes, se le rompía la banca en público, contra el suelo o incluso contra su cabeza, derivando de aquí el término de bancarrota.

En la Barcelona de la baja edad media, al igual que en otros momentos y legislaciones, el Código legal exigía que se le cortase la cabeza al banquero quebrado y se clavase dicha cabeza en la plaza o mercado, permaneciendo a la vista de todo el mundo durante unos días para ejemplificar el delito cometido y persuadir a los otros banqueros de que cuidasen con diligencia los depósitos recibidos. Tal era la gravedad que se daba al delito de bancarrota, pues se entendía que el bien jurídico lesionado con la apropiación indebida del banquero, esto es, la legítima propiedad del dinero, así como la seguridad jurídica y económica del sistema, revestía la máxima importancia.

COMISIONES O INTERESES

Aunque nuestro Código Civil recoge la tradición jurídica de presumir el contrato de depósito como gratuito, a nadie escapa que sería extraño que un empresario esté dispuesto a custodiar de manera gratuita el dinero de sus clientes, sino que la lógica empresarial exige que el banquero cobre una comisión o precio por sus servicios. Por ello, una primera señal de que no se cumplía con garantía la misión del depositante es que un banquero realizase su trabajo de manera gratuita, o incluso que estuviese dispuesto a pagar una pequeña cantidad o comisión a sus clientes depositantes. Desde luego, si guardaba el dinero gratis o pagaba por guardar dinero era muy probable que a espaldas de los clientes utilizase dicho dinero en otros negocios que le reportasen ganancias.

Si bien es cierto que podemos encontrar muchos casos de Bancos y banqueros que han incurrido en bancarrota a lo largo de la historia, desde los escritos griegos y romanos hasta nuestra más reciente historia, también han existido ejemplos como el del Banco de Amsterdan, que fundado en el año 1609 mantuvo el 100 % de los depósitos entregados por sus clientes durante más de 150 años. Ello lo hizo brillar como el Banco más solvente y de mayor prestigio de su época. Sus beneficios nunca fueron tan extraordinarios como los de otros bancos aquellos años, pues se limitaba a cobrar una pequeña comisión de depósito por sus servicios, así como comisiones por otros servicios añadidos como el cambio de moneda o la emisión de billetes y cheques, pero aseguraba de forma plena los intereses de sus clientes.

Y es que si un cliente desea obtener un beneficio de sus ahorros, tendrá que entregar al Banco el dinero en préstamo, exigiendo un interés del mismo, que el Banco le pagará dado que después podrá prestar a su vez ese dinero a clientes que lo demanden. Pero al hacer esto el cliente sabe que obtiene una rentabilidad a la vez que asume un cierto riesgo, el de perder todo o parte de su dinero.

FINANCIACIÓN DEL ESTADO.

Todos los gobernantes de la edad antigua, así como de la edad media y moderna, han necesitado siempre financiar de alguna manera sus políticas. Pues por lo general sus proyectos siempre han sido deficitarios, es decir, siempre han superado los ingresos que dichos gobiernos eran capaces de generar vía impuestos y tributos a sus súbditos o ciudadanos.

Y muchos han sido los banqueros que han apoyado a monarcas y gobernantes a lo largo de la historia, proporcionando los recursos necesarios a los mismos con que pagar sus campañas de guerra o sus proyectos imperiales.

A veces, los Reyes devolvían los préstamos con la concesión de recaudar tributos en una zona geográfica determinada durante un determinado plazo de tiempo, hasta reponer el principal y los intereses del préstamo. En ocasiones nunca se devolvía el préstamo, pues el monarca o gobierno perdía una guerra o era derrocado por otro nuevo gobernante, que no se hacía cargo de las deudas del anterior.

El caso es que pronto vieron los gobernantes que tenían en los banqueros una buena fuente de recursos, con el dinero que éstos ostentaban en depósito de sus clientes. Utilizaban estos soberanos los mismos argumentos falaces de la ley estadística de los grandes números, y de la naturaleza fungible del dinero, que a veces habían utilizado los propios banqueros en sus apropiaciones indebidas, para justificar ahora el expropiar el dinero de estos banqueros en nombre de sus proyectos imperiales.

Y ahí nació muchas veces la justificación legal a que el banquero no tuviese que cumplir “estrictamente” con el contrato de depósito, como cualquier otro depositario hubiese debido hacerlo. Con el devenir de los años, como vamos a ver a continuación, esta es la razón de fondo de las actuales legislaciones que regulan la actividad bancaria con reserva fraccionaria.

LA LEY DE PEEL.

Tras distintos avatares históricos donde muchos bancos habían quebrado al no conservar siempre sus depósitos, y existiendo corrientes doctrinales enfrentadas sobre la necesidad de que los Bancos mantuviesen de manera continua el cien por cien del dinero recibido en depósito, se planteaba esta cuestión en el Parlamento inglés en la década de los años cuarenta del s. XIX. Y siendo Robert Peel el Primer Ministro de Reino Unido se aprobó en 1844 la Ley de Banca, conocida después como Ley de Peel, que obliga a las entidades bancarias a conservar en oro un coeficiente de caja del 100 % del dinero recibido.

Sin embargo esta Ley se refería en su texto a la obligación para las instituciones bancarias de conservar un coeficiente del 100 % de los billetes de banco o papel moneda, pero no de los depósitos. Cuándo un cliente entregaba dinero en efectivo, es decir, monedas de oro o plata, a un banquero, este le entregaba como justificante del depósito de dichas monedas unos billetes “al portador” que además de recibo del depósito podían servir a su tenedor para pagar deudas e impuestos (función de giro). Es decir, todo billete en manos de un ciudadano estaba respaldado por una cantidad de oro, de importe similar al valor nominal del billete, y depositado en el banco que había emitido dicho billete. Por lo que en cualquier momento podía acudir el tenedor de dicho billete a ese banco y convertir su papel por las monedas de oro o plata equivalentes.

Pero esto eran depósitos “a la vista”. Sin embargo, como decimos, la Ley de Peel no impuso la necesidad a los Bancos de conservar el 100 % del coeficiente de caja para el dinero de los depósitos a plazo. Así, si un ciudadano depositaba su dinero a un plazo de, por ejemplo, un año, el Banco estaba por supuesto obligado a devolver el dinero en el vencimiento pactado, pero no tenía obligación legal de custodiar en caja el 100 % del dinero recibido en tal concepto.

Este hecho histórico marcó el principio de la aceptación legal de la moderna Banca con Reserva Fraccionaria, pues este modelo legislativo se fue extendiendo y aceptando por el resto de países.

COEFICIENTE DE CAJA.

Llamamos “coeficiente de caja” o “coeficiente de reserva” a porcentaje que el banco debe conservar del dinero depositado. Así, si debe mantener 50 euros de cada 100 que recibe en depósito, decimos que trabaja con un coeficiente de caja del 50%.

Por supuesto, la posibilidad de utilizar una parte del dinero de los depósitos en beneficio propio multiplica exponencialmente los beneficios del Banco, y es que le permite hacer inversiones con un capital muy superior al que ostentaría solo con sus fondos propios, o con los fondos recibidos en concepto de préstamo de sus clientes (mediante la emisión de bonos, acciones o cualesquiera otros títulos mercantiles de financiación). A la vez de que dicho capital ficticio lo utiliza con un precio de financiación muy bajo. Esta es la razón de que, cuanto menor sea el coeficiente de caja, mayores serán los beneficios del Banco.

Los Estados y Gobiernos que legislaban para sus Bancos un coeficiente de caja inferior al 100 % podían financiarse acudiendo a la parte de recursos que dicho Banco podía destinar a la inversión sin necesidad de custodiar, siendo ello un gran incentivo para que se extendiese por todo Occidente el coeficiente de Reserva Fraccionaria.

Los teóricos defensores de este modelo de banca fraccionaria se apoyan de nuevo en la teoría estadística de los grandes números, que afirma que es muy poco probable que todos los clientes acudan el mismo día y a la misma hora a retirar sus depósitos, por lo que ello permite a los banqueros utilizar al menos una parte de los mismos, pues hay pocas probabilidades estadísticas de que tengan que devolver todo el dinero a la vez. Es más, el no hacerlo así es criticado por algunos autores como un delito contra la economía, pues crea recursos ociosos que podrían estar empleados en algún otro negocio.

Sin embargo que algo sea poco probable no significa que sea improbable. Ante hechos catastróficos, una guerra o una crisis económica, puede ser lógico que todos los clientes se dirijan a retirar sus fondos, y en ese momento el Banco que ha operado con reserva fraccionaria está por supuesto en quiebra, se tendrá que declarar en Bancarrota.

Además de que, como ya expusimos antes en este ensayo, los banqueros realizan una apropiación indebida de los fondos de sus clientes durante el tiempo que operan con reserva fraccionaria, pues las más de las veces no les fue entregado el dinero por sus clientes para la inversión sino para la custodia.

 

INICIO DEL FIN DEL PATRÓN ORO.

Junto al coeficiente de caja, existía antiguamente otro mecanismo que impedía las expansiones monetarias: El Patrón Oro.

Como hemos visto, aún después de la Ley de Peel todos los billetes que circulaban en la economía eran redimibles por una cantidad en oro equivalente a su valor facial.Así, en el s. XIX los Bancos y los Gobiernos estaban atados por el coeficiente de caja del cien por cien, y por el Patrón Oro.

Pero los Gobiernos requerían para sus planes de mayor financiación, que vía impuestos actuales no podían pagar, y los Bancos obtenían grandes beneficios con las expansiones monetarias.

El dinero representa como dijimos la riqueza y el valor que cada persona ha logrado obtener en su trabajo o en su negocio. O bien que ha heredado del trabajo, empresa y esfuerzo de sus antepasados. Y cada vez que un banquero utiliza sin consentimiento y para sus propios fines dicho dinero entregado en depósito, el depositante está siendo víctima de un delito contra su patrimonio, donde terceras personas están utilizando ilegítimamente su dinero, a riesgo de que esta persona lo pierda.

Por supuesto, si el cliente del banco deposita su oro o su plata y se le entregan unos billetes a cambio, sobre el valor del oro depositado, y posteriormente se devalúa el valor de estos mismos billetes con la consecuencia de que cuándo acuda a retirarlos no se le devolverá la misma cantidad de oro que depositó al inicio, estamos igualmente ante un robo en toda regla de una parte de su dinero. Esto es lo que hacen los gobiernos cuándo, ante la imposibilidad de devolver sus deudas, ordenan la emisión de nuevo dinero para pagar, disminuyendo el valor real del dinero. Esto es un impago vía deflación.

Lo que hicieron por tanto con el devenir de los años los Gobiernos, permitiendo a los Bancos el coeficiente de reserva fraccionaria y la abolición del patrón oro, fue robar el oro y la plata de los ciudadanos.

LA ISLA DE JEKYLL.

Desde el s. XVII hasta el s. XIX todos los países fueron creando Bancos Centrales. A través de los mismos, los Reyes y Gobiernos mantenían una uniformidad de los billetes en circulación, es decir, intentaban que solo hubiese un dinero legal y formalmente válido, para poder controlar el mismo. El fin último de este sistema no era otro que poder controlar la cantidad y calidad del dinero en circulación, para financiar sus intereses.

En Estados Unidos, tierra de la libertad, llegado el s. XX y a pesar de varios intentos en su favor por parte de algunos miembros del Congreso, no había fraguado ningún Banco Central. Esto salvaba los intereses de los ciudadanos, pues conservaban aún la propiedad de su oro y de su dinero. Pero por supuesto impedía a los Bancos estadounidenses obtener los beneficios extraordinarios que sus competidores extranjeros obtenían en las expansiones crediticias. Impidiendo también al Gobierno estadounidense financiar la totalidad de sus ideas y planes burocráticos.

Sin embargo, en 1910 se reunieron en secreto los principales banqueros de Estados Unidos en la Isla de Jekyll, junto con varios miembros del Congreso y del Gobierno estadounidense, para diseñar un sistema de Banca Central, denominado sistema de Reserva Federal (FED) que entraría en funcionamiento en 1913.

La FED asumía desde entonces la totalidad de las reservas de oro de sus asociados, y emitía billetes sobre dichas reservas a los bancos federales, estandarizándose la moneda de todos los grandes bancos federales. Los bancos federales podían entonces ofrecer dichos billetes a cambio de depósitos a sus clientes. Y después rentabilizar los depósitos ofreciéndolos como préstamos a los bancos de cada Estado. Desde su inicio, la FED emitió más billetes que reservas tenía, creando por tanto un sistema de pirámide invertida que inyectaba en el sistema una expansión monetaria en toda regla. En el siguiente escalón los bancos federales no tenían tampoco una paridad definida en su actuación, respecto de los billetes recibidos, creándose una segunda inyección de expansión monetaria (por los mismos billetes podían captar más o menos depósitos). Finalmente los Bancos de cada Estado terminaban creando una tercera inyección de expansión monetaria al volver a ofrecer crédito sin una paridad definida sobre los billetes recibidos que servían como contrapartida. Esta expansión monetaria sin precedentes fue el verdadero origen años más tarde de la conocida como “Gran Depresión”.

PATRÓN CAMBIO DE ORO.

El Patrón Oro que vinculaba a todas las monedas nacionales seguía suponiendo un estrecho corsé al apalancamiento de los Bancos y por ende al endeudamiento de los Estados. Y estos fueron buscando maneras de liberarse de dicho corsé que los oprimía.

Así, en la Conferencia de Génova de 1922 se alcanzó un acuerdo para abandonar el tradicional Patrón Oro, por el cuál todas las monedas eran convertibles en oro, sustituyéndose por el Patrón Cambio de Oro, en el que solo el dólar y la libra esterlina eran directamente convertibles en oro, quedando el resto de monedas con una relación de cambio con la libra esterlina o el dólar. El gran inspirador intelectual de este nuevo sistema de cambio fue John M. Keynes.

Esto permitía a los gobiernos de los distintos países devaluar sus monedas, realizando expansiones monetarias donde al aumentar la cantidad de moneda convertible en circulación podían aumentar su nivel de deuda, al precio de hacer crecer el ratio de cambio de su moneda frente al dólar o la libra (con el consecuente efecto inflacionario en su economía interna). Devaluando su divisa frente a las monedas que sí tenían correspondencia directa con el oro. Pudiendo así cada Gobierno realizar expansiones monetarias para financiar su deuda pública, a costa de expropiar riqueza a sus ciudadanos.

En aquel momento, la mayor parte del oro o de la plata estaba depositada por los ciudadanos en los bancos, que a su vez llevaban sus depósitos a los bancos centrales a cambio de billetes (incluso en algunos países como Estados Unidos se había ordenado previamente por ley que los ciudadanos no podían mercadear con oro, solo con billetes, y no podían tener oro para uso privado sin justificación). Así los gobiernos de Inglaterra, a través de su Banco Central, y de Estados Unidos, a través de la FED, devaluaban a conveniencia sus propias monedas rebajando la proporción de oro que correspondía a cada billete. A esto hay que añadir que la moneda más importante, el Dólar, ya había sufrido una importante devaluación a través de la macroexpansión monetaria que puso en marcha tras su  constitución la FED.

 

BRETTON WOODS

Como ya hemos dicho, esta expansión monetaria internacional sin precedentes originó la Gran Depresión, así como distintos ciclos de auge y crisis en los años posteriores en todo el mundo. Tras las segunda guerra mundial los gobiernos de las grandes naciones volvieron a reunirse en 1944 en la conferencia de Bretton Woods, que iluminada de nuevo por Keynes y buscando seguir flexibilizando las monedas para dar lugar a más deuda pública y a mayores expansiones crediticias bancarias, se decidió que solo el Dólar serían convertible en oro, siendo el resto de divisas a su vez convertibles en dólares.

 

LA DESAPARICIÓN DEFINITIVA DEL DINERO REAL. EL FIN DEL PATRÓN ORO.

Como ya sabemos, después de los acuerdos de Bretton Woods la economía internacional siguió sufriendo importantes ciclos de auge y recesión, efecto sin duda de las sucesivas expansiones monetarias. Se calcula que a día de hoy un dólar vale un 95 % menos en términos de oro de lo que valía a finales del s. XIX.

Puesto que los Gobiernos y los Bancos no estaban dispuestos a dar marcha atrás a sus planes expansivos, alegando el coste económico que ello supondría, finalmente el 15 de agosto de 1971 el Presidente Richad M. Nixon decreto que el Dólar dejaba de ser convertible en oro. Por lo que el expolio ya estaba totalmente finalizado.

LA MODERNA RESERVA FRACCIONARIA.

Y dado que de las crisis económicas originadas por expansiones crediticias solo se puede salir a través de una profunda recesión que sirva como período de reajuste, o bien alargar los ciclos con nuevas expansiones, una vez finalizado el patrón oro la nueva herramienta de los Gobiernos y los Bancos Centrales ha sido ir disminuyendo el coeficiente de caja para seguir expandiendo la base monetaria.

Ha día de hoy el coeficiente de caja exigido a los Bancos en la Zona Euro es del 2 % para los depósitos a menos de dos años, y del 0 % para pasivos de más largo plazo. Es decir, el banco puede utilizar el 98 % del dinero recibido en depósito.

En Estados Unidos el coeficiente es del 10 % para depósitos a la vista, y del 0 % para depósitos a plazo.

CONCLUSIÓN.

Con el devenir de los años, el sistema bancario ha cambiado la riqueza real de todos los ciudadanos, representada por oro y plata, por un dinero fiduciario sin garantía alguna. Con la ayuda por supuesto de los Gobiernos, siempre en busca de un mayor nivel de gasto y una mayor presencia y poder de control sobre el mercado y los ciudadanos.

EL DINERO

CAMBIO INDIRECTO, CAMBIO DIRECTO Y ORIGEN DEL DINERO.

Fue el gran economista austríaco Carl Menger quién supo explicar mejor que nadie el origen de una de las instituciones fundamentales de nuestra sociedad, el dinero, y quién supo igualmente definir su naturaleza y función. Más tarde Mises, discípulo suyo, desarrolló la exposición de su maestro. Y en las últimas décadas ha sido el profesor A. Fekete quién ha refinado las teorías de la liquidez y el dinero.

En una economía poco desarrollada se practica el cambio directo o trueque, esto es, las personas intercambian directamente los bienes y servicios que ellos producen, por otros que producen otras personas. Partiendo del principio de la división del trabajo y la especialización, un pueblo se hace más productivo cuándo una persona se especializa en hacer pan, otro en cultivar el campo, y otro se encarga de cuidar el ganado, intercambiando después entre ellos los productos obtenidos para satisfacer sus necesidades.

Conforme la economía se va desarrollando, y van entrando en juego más agentes, el cambio directo se vuelve cada vez menos efectivo (si el panadero desea carne y el ganadero no quiere pan, sino que quiere uvas, necesitará el panadero que el agricultor le intercambie uvas por pan para conseguir carne) y en un momento determinado aparecerá una mercancía que, además de servir para su uso primario, servirá también como medio de intercambio entre distintas mercancías. A dicha mercancía le llamamos dinero. Y con el dinero aparecerá una forma de economía más desarrollada y productiva, la del cambio indirecto, donde la convertibilidad del dinero permite su cambio por cualquier mercancía, en cualquier momento, pudiendo los agentes económicos crear un sistema de precios entre todos los bienes y servicios producidos (lo que Mises denominó “cálculo económico”).

Como bien señala Menger, el dinero debió aparecer en la historia a través de un proceso evolutivo parecido al descrito, y no fue impuesto como muchos autores propugnaron por orden de ningún rey o legislador de la antigüedad, es decir, de manera normativa.

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LA LIQUIDEZ.

A lo largo de la historia de la humanidad el hombre ha utilizado distintas mercancías como dinero. Por ejemplo la sal, el ganado, la plata o el oro. Todas estas mercancías gozaron de un alto grado de convertibilidad, es decir, podían convertirse fácilmente por otras mercancías de dicha economía. Pero ¿por qué una mercancía goza de tal grado de convertibilidad, es decir, se puede utilizar como dinero? Por su liquidez. Las mercancías más líquidas son las que pueden cumplir la función de dinero. La liquidez es la facilidad de una mercancía para comprarse y venderse en un mercado. Por ejemplo, las acciones de Apple en el mercado de Wall Street son muy líquidas, porque es muy fácil comprarlas y venderlas. Si tienes acciones de Apple y necesitas venderlas, te será muy fácil encontrar un comprador.

Por ello, una primera característica de la liquidez es la facilidad de realizar o intercambiar una mercancía de manera muy fácil, y en cualquier momento, su alto grado de intercambiabilidad. Pero liquidez no solo implica poder intercambiar un bien en cualquier momento a cualquier precio, sino que debe implicar poderlo vender a un precio “económico” o de mercado. Si tienes un violín Stradivarius probablemente posees un bien muy poco líquido, pues si mañana necesitas venderlo con urgencia, no solamente no te será fácil encontrar un comprador de manera rápida, sino que además tendrás que rebajar mucho el precio para poder venderlo. Imaginemos que adquirimos un Stradivarius un lunes, por 100.000 €, y el martes nos comunican que nuestra empresa tiene problemas graves y que debemos “hacer liquidez” de manera inmediata, antes del jueves, con lo cual el miércoles tenemos que vender el Stradivarius, siendo muy probable que debamos estar dispuestos a aceptar 60.000 € para poder deshacernos de él. Un bien con una volatilidad tan alta entre sus posibles valoraciones de mercado en un corto espacio de tiempo es un bien poco líquido y además poco realizable a precios “económicos” o de mercado, es decir, que guarden una baja volatilidad en el tiempo, y no puede utilizarse como dinero.

EL “SPREAD” Y EL DINERO.

Y es que fue Menger quien advirtió que los bienes no tienen un solo precio en el mercado, sino que siempre tienen dos precios distintos: el precio de compra (bid), que constituye la valoración del comprador en un momento dado;  y el precio de venta (ask) que constituye la valoración del vendedor. La diferencia entre ambos precios es el “spread”, también llamado “spread de liquidez”. Un bien muy líquido, cómo las acciones de Apple, tiende a cotizar en los mercados con un “spread” muy bajo, es decir, con diferencias muy pequeñas entre el precio bid y el precio ask, lo que permite poder cerrar transacciones muy fácilmente (alto grado de intercambiabilidad) y con una volatilidad muy baja de su “spread” a lo largo del tiempo, es decir, sin que hoy el spread sea de 0,002 $ y mañana sea de 20 $ la diferencia entre el precio de quién quiere vender y quién quiere comprar, sino que más bien se mantiene dicho diferencial en valores muy bajos a lo largo del tiempo.

Un bien poco líquido como el violín Stradivarius tiene variaciones muy altas de su “spread”, es decir, de la valoración del comprador y de la valoración del vendedor, en dos momentos del tiempo. Yo el lunes lo compro por 100.000 €, pero el miércoles me es difícil venderlo por el mismo precio, porque no hay un comprador en el mercado a dicho precio, sino que solo lo encontramos a una valoración de 60.000 € (spread de 40.000 € ¡!!!) y debo rebajar a dicho precio si quiero ejecutar la transacción.

El concepto de “spread” es muy utilizado hoy en día en los mercados financieros, en la valoración y compraventa de activos.

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LA UTILIDAD MARGINAL Y EL DINERO.

La ley de la utilidad marginal nos dice que el valor de un bien en el mercado es el valor de la última unidad de éste, es decir, de la utilidad que reporta la última unidad de dicho bien, o utilidad marginal. Esto quiere decir que cuánto más unidades de un bien existen en el mercado, menor valor tiene dicha mercancía. Y por el contrario, cuánto más escaso es dicho bien, mayor será su valor, porque mayor será la utilidad que reporta la última unidad de dicho bien. De ahí que el agua, muy abundante, tenga un precio inferior en el mercado que los diamantes, que son muy escasos. Un vaso de agua también es más barato que un violín Stradivarius.

Partiendo de dicha ley, podemos observar que cuándo añadimos una nueva unidad de un bien al stock de existencias del mismo, menor tenderá a ser el precio de dicha mercancía en el mercado. Si hay poca agua, y el agua reporta una utilidad marginal muy alta, conforme vayamos añadiendo unidades de agua al stock menor irá siendo el valor de la misma, porque su utilidad marginal irá disminuyendo. Y cuánto mayor es el stock de un bien, mayor va siendo el “spread” entre su precio bid y su precio ask, pues cada vez se alejará más la valoración del comprador, al cual cada vez le reporta menos utilidad adquirir una nueva unidad del bien, haciendo que para que se crucen transacciones sobre dicho bien el vendedor tenga que estar dispuesto a rebajar más el precio respecto de su propia valoración. Y el precio de mercado por lo tanto tiende a bajar. Es decir, el “spread” aumenta conforme aumenta el stock, en proporción matemática.

Un bien líquido, esto es, un bien que puede utilizarse en la economía como dinero, es aquél en el que el “spread” se reduce menos que proporcionalmente al aumento del stock del mismo. O dicho de otro modo, su utilidad marginal desciende mucho menos de lo que lo hacen otros bienes en incrementos de stock similares. Así, hay bienes cuya valoración en el mercado no baja tan rápidamente, es decir, mantienen más su valor que otros, conforme aumentan sus existencias, y por ello el comprador de los mismos no necesita ofrecer, cuándo desea venderlo, mucho más stock del mismo para poder cerrar una nueva transacción.

Como ha visto el profesor Fekete, en el caso del oro se da una liquidez muy alta, dado que su valor marginal apenas varía conforme aumenta la cantidad del mismo, es decir, su valor marginal es casi constante.

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LAS DOS DIMENSIONES DEL DINERO.

El dinero tiene dos dimensiones, espacial y temporal.

En su dimensión temporal, un bien cumple mejor la función de dinero cuándo permite su atesorabilidad durante más tiempo, es decir, su liquidez se conserva durante el tiempo de manera estable. El oro podemos atesorarlo durante años sin que pierda valor, mientras que el trigo, que en algún momento histórico pudo cumplir la función de dinero, puede mantener su valor durante un espacio de tiempo más breve, puesto que si se atesora durante mucho tiempo tenderá a echarse a perder, por su propia naturaleza física.

En su dimensión espacial, un bien cumple mejor la función de dinero cuándo puede transportarse entre lugares remotos manteniendo su liquidez estable. En el antiguo testamento podemos leer cómo en la antigüedad los patriarcas, que eran nómadas y transitaban a lo largo del año por distintas extensiones geográficas, llevaban en sus tribus ganado que podían utilizar como dinero en dos lugares distintos y alejados entre sí, dado que dicho ganado mantenía su liquidez a lo largo del espacio.

 

EL DINERO.

Así, podemos concluir que el dinero es una mercancía que puede utilizarse para ejercitar el cambio indirecto, es decir, para poder intercambiarla de manera muy sencilla por cualquier otra del resto de mercancías de una economía.

Y para que una mercancía pueda utilizarse como dinero es necesario que posea un alto grado de intercambiabilidad, lo cual implica que sea muy liquida, es decir, que sea muy fácil comprarla y venderla sin grandes oscilaciones de precio de un día para otro, porque la diferencia entre su valor de compra y su valor de venta sea siempre muy cercana, manteniendo por tanto su valor de intercambio. Y que al aumentar el stock en circulación no pierda dicha mercancía su valor, sino que su utilidad marginal se mantenga casi inalterable.

Además, dicha mercancía que cumplirá mejor que ninguna otra la función de dinero debe por su naturaleza ser capaz de conservar su valor a lo largo del tiempo, así como entre distintos lugares del espacio.

Como señala acertadamente Fekete, el oro ha sido históricamente, y sigue siendo, la mercancía que mejor funciona como dinero.

TIPOS DE DINERO.

Podemos distinguir entre dinero en sentido estricto, esto es, aquellos bienes que cumplen la función de intercambio por la aceptación como tal medio por parte de la sociedad. Y el dinero en sentido amplio, que incluye en la categoría aquellos bienes que pueden ejercer como sustitutos monetarios.

El dinero en sentido estricto, a su vez, puede dividirse en tres grandes tipologías:

  • Dinero Mercancía.
  • Dinero Crédito.
  • Dinero Fiduciario.

Dinero Mercancía es justo aquello que se explicó en el primer punto de este ensayo, es decir, una mercancía que cumple la función de dinero. A lo largo de la historia de la humanidad, el hombre ha ido utilizando, en distintos lugares y en diferentes momentos, distintas mercancías en el cambio indirecto,  como el ganado, los caballos, la sal, los granos de maíz, la plata o el oro. El oro acabó imponiéndose entre la mayor parte de personas y países como la mercancía que mejor cumple la función de dinero.

Si se deposita el oro en un lugar suficientemente seguro (orfebre, banco..) y el depositario emite recibos de depósito, al portador, el depositante puede utilizar dichos recibos para transaccionar en el comercio. Este es el origen de los billetes: recibos o certificados de depósito a la vista, que permiten a sus tenedores no tener que portar oro, pudiendo utilizar los mismos en la compra, y siendo liquidables a la vista a su tenedor, ante el depositario. Estos billetes son sustitutos monetarios, pues no siendo dinero se pueden utilizar como tal por su liquidez inmediata, esto es, por poder ser liquidados en oro directamente en cualquier momento.

Los billetes, como sustituto monetario del dinero mercancía, presuponen que el deposito permanece siempre en su totalidad e integridad.

Dinero Crédito es aquella forma de dinero, es decir, de bien utilizable para el cambio indirecto, que no representa liquidez presente, sino futura. Un crédito es un intercambio de un bien presente por un bien futuro. Y en el caso del dinero crédito la función de dinero la cumplen títulos que no son liquidables a la vista, pero sí en el futuro. Por ejemplo, durante las guerras napoleónicas, el Banco de Inglaterra suspendió la convertibilidad de sus billetes por oro, pero los ciudadanos siguieron intercambiando dichos billetes como dinero en el tráfico mercantil, por la seguridad que tenían en que en un momento futuro podrían estos títulos ser liquidables en oro.

En los florecientes mercados de Lancashire y Manchester en los tiempos de Adam Smith las letras de cambio con vencimientos hasta 90 días debidamente aceptadas y firmadas circulaban como dinero entre los bancos y mercaderes, tal y como Smith dejó reflejado en su obra. Estas letras mercantiles tenían siempre una contrapartida en mercancías como trigo, maíz, vino, harina o verduras (no se admitían letras financieras) y se estimaba que en un plazo igual al de una estación del año siempre acabarían siendo vendidas dichas mercancías, por las propias necesidades del ser humano. Así, estas letras serían sustitutos monetarios del dinero crédito, puesto que circulan como dinero y pueden liquidarse en un momento futuro.

El dinero fiduciario o dinero fiat es aquél título que cumpliendo la función de dinero no es liquidable por una mercancía que represente liquidez. No tiene una contrapartida que lo respalde materialmente, sino que es una razón formal la que convierte a dichos títulos en dinero. Dicha razón formal es la ley o mandato del gobierno.

También hablamos de dinero fiduciario cuándo estos títulos no están respaldados al cien por ciento por un depósito de dinero mercancía. Este es el caso de la reserva fraccionaria, es decir, cuándo el coeficiente de reserva que debe conservar el depositario es el cincuenta por ciento, por ejemplo, pudiendo utilizar mientras dure el depósito en sus manos el otro cincuenta.

La palabra “fiducia” en latín significaba confianza, y es dicha confianza, en el gobierno que emite los billetes fiduciarios o en la organización bancaria que no respalda al cien por cien sus depósitos, lo que sustenta este tipo de dinero.

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BREVE EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE LOS TIPOS DE DINERO.

El oro, como ya dije antes, acabó imponiéndose como el dinero mercancía de referencia en todo el mundo. Hasta la Ley de Peel, en 1844, los billetes emitidos por los bancos depositarios debían estar respaldados al cien por cien por oro, y esta ley vino a crear la reserva fraccionaria, es decir, la posibilidad de que los billetes no tuviesen un respaldo de la totalidad del depósito que representan, sino solo de una parte. Esta reserva fraccionaria se extendió rápidamente al resto de países. Un siglo después, en 1944, los Acuerdos de Bretton Woods pusieron fin al patrón oro. Si hasta ese momento los billetes debían emitirse en función de las existencias de oro, aunque solo tuviesen que ser respaldados en una parte y no en su totalidad por oro, este nuevo marco vino a dictaminar la posibilidad de emitir billetes sin ningún depósito tras de sí, más allá de la confianza en los gobiernos y bancos emisores en dichos billetes.

Y este es el escenario actual, la moneda de todos los países hoy en día no tiene un respaldo real por oro o por otra mercancía, sino que solamente circula por nuestra propia confianza.

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El Crecimiento Económico.

¿Qué es el crecimiento económico?

El crecimiento económico consiste en que a la etapa final de consumo de una sociedad llega una mayor abundancia de bienes de consumo, o bienes de consumo mejores y de mejor calidad, que en definitiva satisfacen mejor sus necesidades y mejoran su vida respecto de la situación anterior a que llegasen los mismos. En los últimos siglos de la historia, desde la Revolución Industrial, hemos asistido a un crecimiento económico (interrumpido en los períodos de guerra) en el que cada vez los bienes y servicios de consumo que se han ido poniendo a disposición de los ciudadanos han ido mejorando la vida de los consumidores, permitiendo satisfacer cada vez mejor las necesidades de los mismos. El aparato de TV de 1960 era un gran avance para los ciudadanos de aquella época, mientras que el de 2014 es aún mejor que aquél y satisface de manera más avanzada los deseos del consumidor. Lo mismo sucede con la oferta televisiva de 2014, mucho más sofisticada y abundante que en 1960.

Un país económicamente más avanzado es aquél que mayor crecimiento económico ha registrado. Esto podrá constatarse entrando simplemente a un supermercado de dicho país, pues si en un supermercado de España encontramos abundancia de productos a disposición del consumidor, en Burkina Faso encontraremos muy pocos supermercados en todo el país, y con escasez de productos.

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¿Cuál es el origen del desarrollo económico?

Desde luego, para desarrollar más y mejores bienes en la etapa final de consumo, es necesario contar en las anteriores etapas de producción con más y mejores bienes de capital, que permitan producirlos.

Y como sabemos, los bienes de capital (el capital en definitiva) solo pueden lograrse mediante el ahorro. Si un empresario ahorra una parte de sus beneficios, podrá destinarla a adquirir nueva maquinaria más productiva; o bien podrá acudir al ahorro ajeno, mediante un préstamo, para adquirir dicha maquinaria. De una manera u otra, solo con ahorro podrá generarse nueva inversión.

El ahorro es la única base del crecimiento económico, a pesar de que keynesianos, monetaristas, neoclásicos, socialistas y demás intervencionistas en general piensen equivocadamente que la base del crecimiento es el consumo y la demanda. Recordemos la Ley de Say, es la Oferta la que genera la Demanda, y no al revés. Solo con ahorro podemos financiar el futuro de una sociedad, y el consumo es todo lo contrario al ahorro.

¿Cómo se relaciona el ahorro con la inversión?

Existe una ley económica fundamental que es la de la preferencia temporal, y que postula que en igualdad de condiciones el hombre prefiere satisfacer sus necesidades hoy antes que mañana. Así, ahorrar va contra dicha ley básica, pues el ahorro es no consumir, postergar el consumo de hoy para contar mañana con los bienes no consumidos. Sin embargo, en tanto que una sociedad va madurando y se va haciendo más rica, contará con mayor posibilidad de ahorrar, esto es, de generar excedentes sobre las necesidades de consumo para contar en el futuro con dichos bienes.

También podemos ver la relación entre el consumo y el ahorro como una relación entre bienes presentes y bienes futuros. Los recursos que no consumimos de inmediato podremos consumirlos en un momento futuro del tiempo. A la relación proporcional entre consumo y ahorro la denominamos “tasa de preferencia temporal”, que según estamos analizando podemos definir cómo relación entre bienes presentes y bienes futuros. Si la tasa de preferencia temporal es muy alta, es decir,  si hay que entregar una gran cantidad de bienes presentes a cambio de bienes futuros, significará que se valora por el mercado más el consumo en ese momento. Por ejemplo, si hay un período de escasez de cosechas de cereales, existirá poco excedente sobre el consumo básico de cereales, el precio de los mismos tenderá a subir en el mercado, y el ahorro de cereal tendería ser bajo. Serán bajos tanto el precio al contado como el precio a futuro. Por lo que la tasa de preferencia temporal será alta.

En el mercado de capitales, la tasa de preferencia temporal se materializa en la tasa de interés. Cuándo hay poco ahorro disponible, el precio de dicho ahorro, es decir, el tipo de interés, tenderá a ser alto. Por lo cual la inversión será escasa. Sin embargo, en tanto que la sociedad vaya generando ahorro, el tipo de interés tenderá a bajar y como consecuencia de ello la inversión tenderá a subir.

En resumen aquí, conforme crece el ahorro podrá crecer la inversión en bienes de capital podrá ser también mayor. A nivel individual los empresarios podrán dotarse de más bienes de equipo, ya sea con su ahorro propio que ha crecido, ya sea con un préstamo de ahorro ajeno habiendo bajado los tipos de interés.

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¿Cómo se asigna el ahorro a los proyectos empresariales?

Según disminuye la tasa de preferencia temporal, y la gente decide ahorrar más, crece el ahorro y baja el tipo de interés. Existen más recursos por tanto para financiar bienes de capital.

Los empresarios estudian sus proyectos de inversión según la tasa de interés, puesto que si creen que un proyecto empresarial les va a generar un retorno del 6 % y el tipo de interés en el mercado de capitales es del 7 % el proyecto no resulta viable. Al aumentar el ahorro y bajar por tanto el tipo de interés, supongamos al 2 %, el proyecto tiene ya una rentabilidad positiva del 4 %. Así, muchos proyectos  que los empresarios tienen en cartera, por ejemplo para fabricar nueva ropa, nuevos ordenadores personales, nuevas viviendas o mejores teléfonos móviles se vuelven rentables cuándo bajan los tipos de interés.

Por lo tanto, con la bajada de los tipos de interés por el aumento de la cantidad de ahorro, el mismo tenderá a ser demandado para convertirlo en nueva inversión. Según vaya creciendo la demanda de ahorro por parte de los empresarios, tenderá en contrapartida a subir de nuevo tipo de interés, lo cual rebalancea y equilibra el mercado de ahorro. Pues conforme suba los proyectos empresariales menos rentables se quedarán sin poder captar ahorro. El mecanismo del libre mercado permite así asignar el ahorro, un bien escaso, de la manera más eficiente posible a los distintos proyectos empresariales.

Con la asignación de ahorro a la inversión en bienes de capital, o en definitiva a los proyectos empresariales en los que se van a aplicar dichos bienes por parte de los inversores, se inicia el desarrollo y crecimiento económicos.

¿Cómo se convierte el ahorro en desarrollo económico?

Y es que como empezábamos diciendo el desarrollo supone contar con más y mejores bienes de consumo. La esencia de la acción humana radica en que el hombre actúa para satisfacer sus necesidades, y cuántos más y mejores bienes tenga para ello a su disposición, mayor grado desarrollo económico podremos afirmar que tiene dicha sociedad. Hoy en día, gracias al desarrollo de los últimos siglos, un obrero medio cuenta con mejor ropa, mejor comida y mejores condiciones de vida en definitiva de las que tenía un Rey en la edad media, o un Emperador en época romana, o un Faraón del antiguo Egipto.

Y para producir más y mejores bienes, como también explicamos, y puesto que los bienes y servicios de consumo son la última etapa de un proceso de producción más complejo, la clave reside en que las etapas anteriores cuenten con capital suficiente, o dicho de otra manera, con los bienes de capital necesarios para ejecutar los planes empresariales que culminarán en bienes finales.

Es la función empresarial la que transforma el ahorro disponible, mediante la inversión y la ejecución de los planes empresariales, en desarrollo económico.

¿Cómo es el ciclo de desarrollo y crecimiento económico?

Como es fácil intuir de la lectura de los párrafos precedentes, en las épocas de crecimiento y desarrollo económico el ahorro tiende a dirigirse hacia las etapas de producción más alejadas de la etapa final de consumo, pues el interés de los inversores y empresarios es dotarse de nuevos bienes de capital con los que acometer planes empresariales que son rentables gracias al ahorro disponible y a la consecuente bajada del tipo de interés.

A su vez, en contrapartida, un aumento del ahorro supone que baja el consumo. Por lo que los bienes de producción, capital y mano de obra quedan ociosos en las industrias más cercanas a la etapa de consumo. Puesto que son las etapas más alejadas del consumo las que demandan inversión, utilizarán el ahorro que logren captar para sus planes y demandarán la mano de obra y recursos que quedan disponibles al reducirse el consumo.

Vemos por tanto un doble efecto de la correcta coordinación del libre mercado: el ahorro está utilizándose para financiar en etapas más alejadas del consumo nuevos proyectos que culminarán en el futuro en nuevos bienes finales, a la vez que el precio de los factores y mano de obra no tiende a subir toda vez que tiende a quedar desocupado de las etapas más cercanas al consumo.

Un efecto colateral es que los bienes de capital se abaratan, con la reducción de los tipos de interés. Así, las estructuras productivas se vuelven más “capital intensivas” puesto que resulta relativamente más barato utilizar bienes de capital. El Profesor Huerta de Soto ejemplifica el abaratamiento de los bienes de capital con la variación en el valor de un inmueble: si el valor actual es el valor descontado de todos los flujos de caja futuros, en el caso de un inmueble como bien de muy larga duración donde podemos tomar la licencia de aplicar la fórmula de las rentas perpetuas, y suponiendo un valor actual de 500 € al mes para dicha vivienda, la misma tendrá un valor neto de mercado de  60.000 € con un tipo de interés del 10 % ((500*12)/0.1) mientras que su valor actual neto subirá hasta 120.000 € con un tipo de interés del 5 % ((500*12)/0.05). Conclusión: se revalorizan los bienes reales y los bienes de capital, incentivando la inversión y el desarrollo. Y en un mercado libre no existirá riesgo de burbujas puesto que como ya adelantamos el tipo de interés irá subiendo conforme se vaya incrementando la demanda de ahorro.

Otro efecto colateral ya adelantado también: el precio de los bienes de consumo tenderá a bajar, en tanto que como se dijo la demanda de consumo se ve restringida por efecto del mayor ahorro, haciendo ello que los precios tiendan a reducirse.

Y el poder adquisitivo de los trabajadores tenderá a subir. Como consecuencia de que el precio de los salarios tenderá a haberse mantenido durante el desarrollo económico estudiado, puesto que la mano de obra que queda ociosa en los sectores más cercanos al consumo, por la bajada de la demanda de bienes de consumo, tiende a ser demandada por los sectores más alejados de la etapa final del proceso productivo, que son los que utilizan el ahorro para invertir en los ciclos de auge, y como consecuencia de que los precios de los bienes de consumo tenderá a bajar, según se explicó en el párrafo inmediatamente anterior. Es decir, los trabajadores mantienen su nivel salarial pero pueden adquirir los mismos bienes de consumo a menor precio, por lo que son más ricos, su poder adquisitivo es mayor.

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¿Y cuál es el resultado del desarrollo económico?

El ahorro se ha dirigido a la inversión, haciendo viables nuevos proyectos empresariales al poder los empresarios utilizar la inversión para adquirir nuevos bienes de capital con los que acometer sus proyectos, y dando finalmente lugar a una nueva estructura productiva que culmina en la situación que empezábamos anunciando: nuevos bienes y servicios de consumo a disposición de los consumidores, en mayor calidad y cuantía.

Al existir más bienes de consumo, el precio de los mismos tenderá a bajar, o tenderán a existir categorías de precios que permiten el acceso a todas las economías domésticas.

Además, y también como consecuencia del desarrollo económico que hemos estudiado, los trabajadores obtienen un mayor poder adquisitivo, puesto que aunque se hayan mantenido sus salarios nominales, en tanto que la mano de obra que queda libre en una parte de las etapas productivas se recoloca en otras etapas que demandan la nueva inversión, sus salarios reales son más altos pues, al bajar los precios de los bienes de consumo, tanto por una menor demanda al principio (como consecuencia del ahorro) como por una mayor abundancia al final (como consecuencia del desarrollo económico) pueden comprar más y mejores bienes con el mismo sueldo.

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¿Cuándo finaliza el desarrollo económico?

Las etapas económicas no son funciones ni modelos matemáticos, con un principio y un fin bien definidos. Al contrario, son consecuencia de la acción humana, y están por tanto en continua dinámica, y sujetas al libre albedrío y al futuro incierto. No existe un momento determinado en el que da comienzo el crecimiento, ni puede calcularse de ninguna manera el momento en que terminará.

Pero podemos saber en términos de teoría económica que en un momento determinado, conforme se vaya demandando ahorro por parte de los sectores inversores, el tipo de interés irá subiendo, haciendo cada vez menos viables los procesos empresariales. Esto regula el mercado, y equilibra el ahorro disponible.

De manera dinámica, y según vaya subiendo o bajando la tasa de preferencia temporal en la sociedad, habrá más o menos ahorro, equilibrándose la economía en cada momento. Cuándo la inversión demande menos ahorro, por la subida de tipos, los ahorradores tendrán menos incentivo para ahorrar y por tanto tenderán a destinar más recursos al consumo presente.

Fuente | Dinero, Crédito Bancario y Ciclos Económicos. Jesús Huerta de Soto. Unidad Editorial. ISBN 9788472095472

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La Imposibilidad del Socialismo.

Henri de Saint-Simon (1760-1825) es considerado el padre del Socialismo. Este filosofo e intelectual francés que vivió en los años de la Revolución Francesa y escribió conocidos ensayos a favor de las clases obreras y en contra de la propiedad privada fue el primero en defender una organización económica socialista, donde el gobierno del pueblo tiene la titularidad en exclusiva de los medios de producción y decide qué debe producirse, cómo debe producirse y cuándo debe producirse.

Más tarde, Karl Marx (1818-1883) expuso en su obra cómo el socialismo era el fin último que debían perseguir los trabajadores, y dio publicidad a sus ideas, que se extendieron por todo el mundo como una de las principales corrientes de pensamiento internacional.

Sin embargo, en los últimos doscientos años han sido muchos los intentos de llevar a la práctica el modelo de socialismo, y en todas las ocasiones el fracaso ha sido mayúsculo. Mientras que la otra corriente principal y opuesta, el Capitalismo, ha convertido a las naciones que lo han puesto en práctica en Estados fructíferos y desarrollados.

Si bien para muchos autores esto es así por perversas conspiraciones en la sombra de los malvados capitalistas,  lo cierto es que la teoría económica demostró hace ya años, a través del denominado “teorema de la imposibilidad del socialismo”, que una sociedad humana no puede regirse por un gobierno centralizado, pues esto resulta económicamente imposible, y deriva en hambre y miseria para los ciudadanos, como hemos visto en la práctica en la antigua URSS, en la China popular, en Corea del Norte, en la Alemania comunista, en Cuba o en Venezuela.

El hombre actúa para satisfacer sus fines, utilizando los medios económicos a su alcance. Valora sus fines de manera ordinal, desde el que más desea satisfacer en un momento determinado hasta el último en su escala, y da utilidad a los medios económicos según la capacidad que aprecia en los mismos para satisfacer dichos fines. Esto es en esencia la acción humana, la vida misma, la economía. Cuándo el hombre es libre en su acción, podrá elegir los medios a su alcance que estime que mejor satisfacen los fines que más valora.

La función empresarial consiste en encontrar maneras de satisfacer necesidades, propias y ajenas, de la forma más óptima posible mediante la utilización de los medios disponibles, teniendo en cuenta que los medios son escasos.

Así por ejemplo, si una persona descubre que puede elaborar un buen queso utilizando la leche del pastor de su pueblo, y venderlo después en la ciudad obteniendo un beneficio, no solo estará ganando él, sino que estará haciendo ganar dinero al pastor al que le compra la leche, y al cliente de la ciudad que está dispuesto a comprar el queso para satisfacer su apetito.

Desde luego, como bien señala el Profesor Jesús Huerta de Soto, la función empresarial es crear, descubrir, darse cuenta de algo. Consiste en darse cuenta de las oportunidades de negocio que surgen en su entorno y actuar en consecuencia para aprovechar las mismas.

El conocimiento empresarial es un conocimiento subjetivo de tipo práctico, no de tipo científico. Surge de la brillantez de la mente humana, y es propio y privativo de cada sujeto, aunque pasa a beneficiar al resto de la humanidad cuándo se explota por parte de su creador. Así, no cabe “extraer” dicho conocimiento y condensarlo en un libro, o en una máquina informática para su procesamiento. No existe un método científico para crear la Quinta Sinfonía, escribir el Quijote, o fundar Apple, sino que cada obra de un ser humano brillante es fruto de su propia acción empresarial. El ser humano libre, cuándo actúa, crea el conocimiento empresarial.

El acto empresarial crea información, en la medida en que una persona descubre que puede hacer algo que vendrá a satisfacer su propia necesidad, o la necesidad de otras personas. Transmite dicha información al mercado cuándo esta persona pone en práctica su idea. Y coordina los recursos escasos de la sociedad en función de los deseos de todos los que intervienen en el proceso. Por ejemplo, cuándo Bill Gates se dio cuenta de que todos los ordenadores en la década de los 70 eran muy grandes, y destinados a procesos empresariales, pero las familias y particulares demandaban ordenadores pequeños y sencillos, ideó los ordenadores personales. Al poner en práctica su idea, generó conocimiento y valor para sus clientes, para sus trabajadores y para la sociedad en general.

De la misma manera, cuándo un Bróker estima que el precio del trigo va a subir porque se prevé una mala cosecha, y compra trigo a futuro, está generando conocimiento y transmitiéndolo al mercado. El agricultor que le vende el trigo estará ganando seguridad, pues tiene un precio fijo para su cosecha. El panadero que compra el trigo para su horno de pan podrá ver en el mercado que los futuros estiman un alza del precio, y aprovisionarse de trigo.

Por la propia naturaleza humana, cada persona es única, por lo que como ya anticipamos más arriba el conocimiento empresarial es de carácter subjetivo y disperso, imposible de centralizar.

Y es cuándo entendemos la naturaleza de la acción humana y de la función empresarial cuándo podemos entender a su vez la imposibilidad del socialismo. Si bien la función empresarial de asignación de recursos económicos requiere de planificación, la planificación correcta solo puede ser la subjetiva de cada individuo cuándo actúa. No existe ningún método o forma de que un planificador central, un gobierno socialista, maneje toda la información existente en todas las cabezas de cada una de las personas que integran la sociedad para poder tomar la mejor decisión posible en cada momento, según los recursos disponibles, que mejor satisfaga las necesidades de cada miembro de la sociedad en ese momento concreto.

Solo el libre mercado puede crear y transmitir la información, permitiendo la mejor asignación posible de los recursos en cada momento, en función de la oferta y de la demanda.

Es más, si se delega la planificación económica en un órgano central, se coartará la capacidad de invención de cada ser humano, y además se distorsionará el proceso de asignación de recursos del mercado, a través del libre juego de la oferta y la demanda.

Debemos este análisis de la imposibilidad del socialismo a las obras de Hayeck, Mises y Böhm-Bawerk, entre otros muchos buenos economistas. El socialismo es un error intelectual de filósofos que no estudiaron en profundidad la verdadera teoría económica.

En la mayor parte de países del mundo tenemos hoy en día, sin embargo, un socialismo “descafeinado”, conocido como “tercera vía”, “socialismo de mercado” o “socialdemocracia”. Si bien buena parte de la sociedad considera que el capitalismo es la mejor forma de organizar económicamente un país, también entienden que hay parcelas que habrá que regular, o donde el gobierno debe intervenir. Se estima así que, si bien el “socialismo real” donde el gobierno central es el único planificador es algo imposible, un poco de intervención es absolutamente necesaria. Se nos dice que “no todo es blanco o negro”, que hay matices.

En términos de teoría económica podemos afirmar con seguridad que no existe ninguna parcela de la acción humana donde sea más óptima una asignación de recursos por parte de un gobierno que por parte del libre mercado. La intervención pública en cualquier materia tenderá a ser menos eficiente que la oferta-demanda, y distorsionará el mercado. Además, y como probó el Profesor Buchanan en su teoría de la “public choice” el Estado tenderá a crecer, a fagotizar a la sociedad y a buscar los intereses propios de los burócratas en detrimento de los intereses públicos. La obra del Profesor Juan Ramón Rallo “Una Revolución Liberal para España” donde repasa como sería la liberalización de todos los sectores públicos en nuestro país es buena prueba de ello.

Pero también debemos estar con Mises en su planteamiento del Estado mínimo, pues sería ingenuo pensar que puede pasarse del modelo socialdemócrata actual a un modelo liberal de la noche a la mañana.