Acerca de Andrés Muñoz Barrios

Licenciado en Derecho. Postgrados en Economía, Finanzas, Marketing, Práctica Jurídica y Comercio Internacional. Miembro de EFPA España 7179 (EFA-II)

Cómo reducir el WAAC o coste de financiación

El coste de financiación de las empresas, también conocido por sus siglas en inglés WACC (Weighted Average Cost of Capital) es el coste promedio que tiene la compañía como resultado del coste de financiación de los fondos propios (Equity o capital social, por la retribución exigida por los accionistas) y del coste de financiación de los fondos ajenos (por el tipo de interés exigido por los acreedores financieros y prestamistas).

Un coste muy alto lastraría la rentabilidad de la compañía y podría derivar incluso en su quiebra por incapacidad de acceder a la financiación.

Existen diversas claves para reducir el coste de financiación. Dado que el WACC como hemos visto es una media ponderada del coste de los fondos propios y del coste de los fondos ajenos, las medidas para reducir el mismo se dividen igualmente en dos partes bien diferenciadas:

  1. Reducir el coste de financiación de los fondos propios.
  2. Reducir el coste de financiación de los fondos ajenos.

Respecto del primer punto, existen fundamentalmente dos vías:

1.a) Reducir el dividendo. En la medida en que la compañía destine un menor porcentaje de beneficios a retribuir a sus accionistas, dicho importe podrá ser destinado a reservas, ampliando los capitales propios para financiar la actividad e inversiones de la compañía. Esta medida merma la rentabilidad de los inversores, por lo que debería consensuarse por la Junta de Accionistas, y el equipo de dirección debería explicar correctamente a qué se van a dedicar los beneficios no repartidos. Esta medida es también habitual cuando la compañía tiene dificultades para financiarse con fondos ajenos, es decir, si no obtiene otra financiación recurre a sus propios beneficios (autofinanciación) en detrimento del accionista. También es habitual en compañías de reciente creación y en crecimiento.

1.b) Ampliar el capital. Si la medida anterior implicaba reducir la retribución a los accionistas, esta medida implica requerir financiación por parte de ellos. Para la compañía, estos nuevos fondos derivados de una ampliación de capital no implican un coste directo, dado que no existe una obligatoriedad de reembolsar el capital social. Y le permite por tanto acometer nuevas inversiones en el activo fijo o circulante sin incrementar sus costes financieros. También cabe realizar una ampliación con

Estas dos medidas no serán posibles sin la confianza de los accionistas en los proyectos de la empresa, por lo que repetimos que el equipo directivo tendrá que dar buena cuenta de su correcta gestión.

Y respecto del segundo punto, indicaremos igualmente dos vías fundamentales:

2.a) Trasladar la financiación al largo plazo: El coste de los créditos bancarios a corto plazo tiende a ser superior, ya que el cuadro de amortización es más exigente. Es decir, si hay menos tiempo para reembolsar el crédito o préstamo, es mayor la probabilidad de que el negocio aborde problemas para su devolución, y ello encarece el tipo de interés. En tanto que se pueda derivar financiación del corto al largo plazo tenderá a reducirse dicho tipo de interés exigido por el banco o entidad prestamista. Por ejemplo, un préstamo para comprar una maquinaria que tardará al menos tres años en optimizar su función dentro de la cadena de producción no debería financiarse con un préstamo, crédito o renting de plazo inferior a tres años, sino en un plazo de unos cuatro años, para que el retorno de la inversión pueda contribuir correctamente a amortizar la inversión. Al estar contemplado el retorno de la inversión en el plazo de amortización crediticia, el Banco o prestamista podrá reducir el interés exigido al ser inferior la prima de riesgo.

2.b) Reforzar garantías en la financiación: cuantas mayores garantías aporte la empresa a sus acreedores financieros externos en cada operación, menor tenderá a ser la prima de riesgo de las operaciones y por lo tanto menor será el tipo de interés de préstamos y créditos, reduciendo el coste de financiación. Principalmente se contemplan dos tipos de garantías, las reales y las personales. Mientras que en el caso de la garantía real se aporta al préstamo o crédito un bien mueble o inmueble de la compañía en garantía de la correcta devolución, en el caso de la garantía personal es el empresario el que avala con su patrimonio personal dicha devolución. Un ejemplo típico de garantía con bien inmueble es la constitución de una hipoteca sobre un edificio o nave industrial, mientras que un ejemplo de garantía mobiliaria (bien mueble) lo constituye la prenda o la reserva de dominio sobre los vehículos de la compañía.

Finalmente debemos indicar que, con la implementación de estas medidas y reduciendo el coste de financiación o WAAC, la compañía se volverá más atractiva para los potenciales inversores, lo cual genera un circulo virtuoso ya que contribuirá a seguir reduciendo dicho coste vía nuevas aportaciones de capital.

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¿Cómo funcionan los fondos de inversión garantizados?

Los productos estructurados llegaron a mediados de la década de los 90 del pasado siglo a España como alternativa a los productos de ahorro tradicionales de Banca comercial o banca minorista. Siendo los productos garantizados más vendidos el Fondo Garantizado y el Plan de Pensiones Garantizado. La estructura que ambos comparten es la que vamos a estudiar en este ensayo.

Un producto estructurado es un producto financiero que resulta de la unión (estructura) en un solo producto final para el cliente de dos o más productos de inversión.

Breve nota histórica.

Tradicionalmente el perfil medio de ahorrador español solía depositar su dinero en imposiciones a plazo fijo, es decir, depósitos ordinarios. Pero los depósitos dejan un margen muy bajo a la cuenta de resultados del Banco, y en un escenario de tipos a la baja cada renovación implica un menor tipo de interés para el ahorrador.

Por ello los Bancos comerciales españoles se lanzaron a la venta de Fondos de Inversión de renta fija a mediados de los años 80. Es decir, para el ahorrador medio que no quiere asumir grandes riesgos se le derivaba del depósito a plazo fijo tradicional al fondo de renta fija. Sin embargo hacia 1994 se vivió una importante crisis de estos fondos, dada la escalada de tipos de interés que afectó negativamente a sus subyacentes. Y como solución a la salida masiva de patrimonio de los Fondos de Renta Fija los Bancos empezaron en 1995 a comercializar Fondos estructurados, tanto de Renta Fija como de Renta Variable, que aseguraban de inicio al cliente un tipo de interés definido. A diferencia de los anteriores Fondos de Renta Fija, que invertían en activos relativamente seguros pero que no garantizaban ningún rendimiento, y además habían caído en pérdidas durante la mencionada crisis (por la devaluación de la renta fija subyacente, dado que cuando suben los tipos se devalúan en el mercado las emisiones anteriores con menor tipo).

Estructura del Fondo Garantizado.

Un Fondo de Inversión ordinario invierte del dinero de los partícipes en diferentes activos (de renta fija, variable, materias primas, inmuebles, etc…). El Gestor puede agregar todos los activos bajo gestión y diseñar una estrategia optima, pero nunca podrá asegurar un resultado determinado.

Lo que hace el Fondo Garantizado es utilizar productos derivados para asegurar desde el inicio un resultado a sus partícipes.

Como empezábamos indicando, los productos estructurados se componen con dos o más productos financieros, y los Fondos Garantizados suelen estructurarse a partir de:

  • Un bono cupón cero.
  • Uno o varios productos derivados, que suelen ser:
    • Opciones Call
    • Opciones Put

El bono permite asegurar a vencimiento el 100% del capital invertido. Esto es posible dado que estos bonos se emiten por un valor inferior a su nominal (lo que se denomina emisión “al descuento”) y el rendimiento de los mismos consiste por tanto en cobrar el nominal a vencimiento.

Por ejemplo, un bono cupón cero con valor nominal de 100 millones de euros con vencimiento a 5 años y por un valor de emisión de 95 millones implica cobrar a vencimiento 5 millones de rendimiento sobre la inversión, en torno por tanto al 5% de rendimiento total.

Si en este ejemplo se emite el Fondo Garantizado a 5 años, por un valor de 100 millones de euros para sus partícipes, y se compra el Bono cupón cero indicado, los gestores del Fondo:

  • obtienen en este momento los 100 millones.
  • pueden asegurar el 100% del capital invertido a vencimiento a sus partícipes, puesto que a los cinco años cobrarán los 100 millones y devolverán en todo caso el importe recibido de los partícipes.
  • Con los 5 millones que actualmente se quedan en su activo, como diferencia entre los 95 millones del Bono comprado y los 100 millones aportados por los partícipes, pueden cobrar su comisión y comprar derivados que les permitan ofrecer a los partícipes una garantía adicional.

Los derivados, normalmente opciones Call o Put, se compran por tanto con la diferencia entre el valor “al descuento” del Bono cupón cero, y el importe aportado por los inversores o partícipes del Fondo Garantizado.

Por ejemplo, si los gestores del Fondo compran una opción Call modalidad asiática sobre el Eurostoxx 50, por 4 millones de euros y con vencimiento a 5 años, podrá asegurar al vencimiento a los partícipes el 100% de la revaloración media mensual de este índice durante el plazo de inversión.

¿Qué son las opciones asiáticas? Son aquellas en las que el precio del activo subyacente a vencimiento se determina como la media de las cotizaciones de dicho subyacente en un período de tiempo. Ello permite: 1) no depender únicamente del precio a la fecha de vencimiento del subyacente, facilitando la inversión en la rentabilidad media durante todo el período; 2) menor coste de la prima, dado que el precio medio es menos volátil que la serie total de precios de cotización del activo en el mismo tiempo;

Por tanto, con la prima de 4 millones la opción call sobre el Eurostoxx 50 nos asegura poder “comprar” la revalorización media del activo si ésta es positiva. En esta opción call el nominal del subyacente sería de 100 millones, capital total del fondo, con lo cual se consigue para los partícipes de manera sintética replicar una inversión de su capital en el índice a fin de obtener la revalorización del mismo. ´

Pero ¿Qué pasa si la revalorización del índice es negativa? En este caso, los gestores del Fondo no ejercerán la opción de compra, y los titulares recuperarán el 100% de la inversión a vencimiento, por el cobro del bono.

Por tanto, como resultado del fondo estructurado, los pequeños inversores, consiguen invertir en el índice Eurostoxx y obtener su revalorización media, sin asumir riesgo de pérdida de sus ahorros.

Finalmente cabe preguntarse ¿Por qué ya no vemos fondos de inversión garantizados en las ofertas de los Bancos comerciales? En el actual escenario de tipos de interés tan bajos, en mínimos históricos, no existen alternativas de Bonos en el mercado que posean una rentabilidad que deje margen para crear un Fondo Garantizado atractivo. Si el tipo de interés de mercado es por ejemplo del 0,1 % un Bono cupón cero a 5 años de 100 millones¡ de nominal cotizaría hoy en torno a 99,9 millones, con lo cual deja solo 0,5 millones a la Gestora, que quitando gastos y comisiones no tendría margen para realizar estrategias de inversión con derivados.


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Los principios generales del Derecho

Encontramos los principios generales como fuente de Derecho en nuestro ordenamiento jurídico, en el artículo 1 de nuestro Código Civil, concretamente como fuente subsidiaria en defecto de Ley o Costumbre. Es decir, cuando no existe una Ley aplicable a un caso concreto, y tampoco existe una costumbre probada al respecto, deberá acudirse a los principios generales para establecer el marco jurídico adecuado.

Pero cabe preguntarse ¿Qué son estos principios? ¿Cuáles son concretamente? ¿Quién los define? Y es que pudiera resultar un poco ambiguo este concepto para el lego en Derecho, creándole inseguridad jurídica. Pero en este ensayo vamos a demostrar que sucede justo al contrario, es decir, que el reconocimiento positivo en nuestro Código Civil respecto a la vigencia como fuente del Derecho de los principios generales nos permite garantizar la solidez sin fisuras de nuestro sistema jurídico.

Código Civil

El artículo 1.4 Código Civil indica que “Los principios generales del derecho se aplicarán en defecto de ley o costumbre, sin perjuicio de su carácter informador del ordenamiento jurí-dico”.

Concepto

Siguiendo al profesor De Castro podemos definir los principios generales como las ideas fundamentales e informadoras de la organización jurídica. Es decir, el ordenamiento jurídico es una estructura lógica formada por normas generales; y los principios generales son aquellos pilares básicos que sostienen dicha estructura.

Naturaleza axiomática

Dado que el Derecho es un sistema lógico que regula las relaciones de las personas, dicho sistema debe tener en cuenta la naturaleza propia del ser humano.

Y en la naturaleza del ser humano existen principios básicos, que no requieren ser probados de forma empírica, porque su validez existe “a priori” de cualquier prueba, y “per se” sin recurrir a ninguna demostración. Se trata de verdades universales del ser humano, innegables y autoexplicativas.

El principio básico primario del hombre es que desea mantenerse vivo, dando lugar a su derecho a la vida. En tanto está vivo, el segundo principio básico es que desea ser libre, dando lugar a su derecho a la libertad.

Estos principios básicos de vida y libertad funcionan por tanto como axiomas del Derecho, permitiendo un razonamiento lógico axiomático, es decir, apriorístico deductivo. Y es que este tipo de sistemas lógicos funcionan por deducción: los axiomas son principios básicos cuya verdad es universal, y razonando por deducción dado que las premisas son verdaderas (los axiomas) si el razonamiento no cae en errores (falacias) el resultado será siempre verdadero. Además, en todos los casos cabe estudiar las afirmaciones del sistema lógico-jurídico y descartar aquellas que no son conformes a los axiomas.

Por ejemplo, del derecho a la vida como axioma primario o principio del Derecho se derivan el derecho a la integridad física y moral, para preservar la vida, y la necesidad de que los comportamientos contrarios a la vida de una persona sean tipificados como delictivos, con la consiguiente sanción punitiva.

En cualquier situación no regulada por una ley o una costumbre que atente contra la vida, acudiendo a este principio general prevalecerá el derecho a la vida y dicha situación se tendrá que resolver a favor de la vida.

Así pasaría por ejemplo en la eutanasia o en el aborto, que a pesar de que no existiese ley o costumbre jurídica que lo regulase, serían situaciones contrarias a la vida. De la misma forma, cualquier ley a favor de estas situaciones sería realmente antijurídica al atentar contra dicho principio.

Otro ejemplo, del derecho a la libertad se deriva la capacidad de una persona de poseer libremente y hacer suyos los bienes que no sean de otra persona, utilizándolos de manera libre con la limitación lógica de la vida o la libertad (personal y patrimonial) de las otras personas. Esta libertad implica igualmente que una persona por sí misma no puede ser propiedad de otra persona, por lo que aunque decida trabajar o dedicar su vida a otra persona, será por un pacto libre que podrá rescindir, lo cual imposibilita la exclavitud (dado que ésta sería incompatible con la libertad).

En cualquier situación no regulada por una ley o costumbre que atente contra la libertad, acudiendo a este principio general prevalecerá el derecho a la libertad y dicha situación se tendrá que resolver a favor de la libertad.

Así pasaría por ejemplo en los “vientres de alquiler”, que a pesar de que no existiese ley o costumbre jurídica que lo regulase, serían situaciones contrarias a la libertad de la persona, dado que supone vender un bebé, es decir, comerciar con una persona como si fuese un objeto. Esto es una exclavitud contraria al principio general de la libertad.

Función de garantía ante lagunas legales vacatio legis

Como vemos por tanto, existe una doble función para los principios generales del derecho:

  1. Cubren las lagunas legales o situaciones de “vacatio legis”, constituyéndose en estas situaciones como fuente del Derecho.
  2. Sirven para la correcta interpretación de la Ley y de la Costumbre, dado que por su carácter de axiomas no pueden existir normas válidas contrarias a los principios generales.

Derecho natural y derecho positivo

Tradicionalmente han existido dos grandes corrientes de pensamiento en la ciencia del Derecho:

  1. La escuela del Derecho Positivo, que tiene una base filosófica relativamente reciente (x. XIX) en las corrientes positivistas, empiristas y cientistas, y cuyo máximo exponente es Hans Kelsen. En esta doctrina el Derecho es el conjunto de normas escritas que emanan de un órgano legislativo legítimamente constituido. Es decir, el Derecho es toda norma que se haya dictado por el legislador siguiendo un procedimiento determinado.
  2. La escuela del Derecho Natural, que tiene sus raíces en la filosofía de Aristóteles y en el Derecho Romano, y que ha sido defendida por múltiples autores relevantes a lo largo de la Historia, como Santo Tomás de Aquino, Francisco de Vitoria, Francisco Suarez, H. Grocio, T. Hobbes, J. Locke, J.J. Rousseau, o I. Kant, por citar a algunos. Y siendo sus máximos exponentes en la época moderna M. Rothbard o H.H. Hoppe. Bajo esta doctrina, existen valores inherentes a la naturaleza humana, que actúan como principios de la convivencia. Dado que son inherentes al hombre, son anteriores y superiores al Estado, a la ley escrita o a los mandatos de un órgano legislativo determinado en un momento concreto del tiempo, y sus preceptos tienen validez universal en todo momento.

Según lo dicho en los puntos anteriores del presente ensayo, y a pesar de que podríamos intuir como “anti científico” el posicionamiento naturalista, es justamente la escuela del Derecho Natural la que ostenta un entendimiento válido y correcto del sistema jurídico. Puesto que, como dijimos en nuestra exposición, existen principios inherentes al ser humano que se convierten axiomas en el sistema jurídico.

De hecho, un sistema jurídico que no tuviese estos principios como axiomas sería inhumano, al atentar contra la propia naturaleza de los sujetos cuyas vidas y patrimonio regula.

Principios reconocidos positivamente en el ordenamiento jurídico.

Es tan evidente que los principios generales deben instruir el ordenamiento jurídico, que las principales normas positivas contienen entre sus preceptos generales dichos principios.

Así, el artículo 1 de la Constitución Española indica literalmente que “propugna como valores superiores de su ordenamiento jurídico la libertad, la justicia, la igualdad y el pluralismo político”.

Como otro ejemplo evidente, la Declaración Universal de los Derechos Humanos, firmada por todos los países pertenecientes a la ONU y rectora por tanto de sus ordenamientos, jurídicos, eleva a nivel positivo el derecho a la vida y a la libertad del ser humano, los cuales tienen su origen previo en el Derecho Natural.


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La tumba del Convento de Don Evaristo

La tumba de Evaristo Quiros y Quiros me recuerda tristemente aquella máxima de que el mejor sitio para esconder algo es ponerlo a la vista de todo el mundo. Porque eso parece haber pasado en este caso, dado que decenas de vecinos de Campo de Criptana pasan al lado o incluso por encima de esta tumba cada semana y ni siquiera son conscientes.

Una tumba que se encuentra en la parte central izquierda de la nave central del edificio de la Iglesia Convento de Carmelitas Descalzos, sito entre la calle Convento y la calle Concepción.

Algunos fines de semana que paso en el pueblo me acerco allí, para la Misa de 9:00 h los domingos por la mañana, y siempre me ha llamado la atención esta tumba, que parece olvidada e incluso oculta a los ojos de los fieles que nos damos encuentro en esta Iglesia.

Hace unas semanas decidí hacer unas fotos e investigar quién estaba allí enterrado, y me encontré con la historia de Evaristo. Aquí os dejo las dos fotos, con la inscripción en latín.

Contexto histórico.

Es bien conocida la persecución llevada a cabo contra la Iglesia Católica por parte de los socialistas y comunistas durante la Segunda República.

El posicionamiento del líder del PSOE en aquél momento, F. Largo Caballero, con gran poder en el gobierno republicano, hombre declaradamente marxista de corte soviético y siempre en estrecha colaboración con el gobierno de la URSS de Lenin, consistía en llevar hasta sus últimas consecuencias la ideología comunista de Marx y acabar con la Iglesia.

Sus declaraciones publicadas en el diario El Socialista de 9 de febrero de 1936 no dejan lugar a dudas: “Estamos decididos a hacer en España lo que se ha hecho en Rusia. El plan del socialismo Español y del comunismo Ruso es el mismo”.

Más de 270 incidentes registrados bajo el régimen republicano en toda España dan cuenta de las iglesias y conventos quemados, y de los curas, monjas y resto de miembros del clero perseguidos, violentados y asesinados.

Tras el inicio de la Guerra Civil, se ha venido utilizando el término historiográfico “Terror Rojo” para denominar a la represión continuada contra la Iglesia en la zona republicana. Hay contabilizadas 6.832 víctimas religiosas asesinadas, de las cuales 13 eran obispos, 4.184 sacerdotes, 2.365 religiosos y 283 religiosas. Su único crimen fue el de profesar la religión católica.

Asesinatos republicanos en Campo de Criptana.

Al inicio de la Guerra la población de Campo de Criptana quedó bajo el bando republicano. En el pueblo fueron detenidas unas 250 personas por ser sospechosas de tener ideales de derechas, o bien por ser declaradamente católicos.

La mayor parte de estos detenidos fueron asesinados en las carreteras y caminos cercanos al pueblo, entre julio y agosto de 1936. No existió proceso judicial ni se les acusaba de ningún cargo formal, se les asesinó simplemente porque sus ideas o creencias religiosas no se correspondían con las de los socialistas y comunistas republicanos.

Entre los detenidos se encontraban los siete curas que al inicio de la Guerra residían en Campo de Criptana. La noche del 19 de agosto de 1936 cuatro de ellos fueron asesinados dentro del pueblo, y otros dos fueron llevados a la espalda del Cerro de la Virgen y fusilados allí.

El asesinato de Don Evaristo Quirós.

Sin embargo Evaristo Quirós y Quirós había sido trasladado por los soldados republicanos a Madrid, concretamente a la localidad de Chamartin de la Rosa, importante municipio madrileño de unos 40.000 habitantes en aquel momento, situado donde hoy se encuentran los distritos de Chamartín, Tetuán y Pinar de Chamartín. Y que había quedado en primera línea de combate bajo el bando republicano. Este municipio había adquirido protagonismo durante los años de la República por su peso como gran zona obrera.

Es decir, mientras que sus compañeros permanecieron presos en Criptana hasta su asesinado el 19 de agosto, a Evaristo Quirós se le trasladó al frente de Madrid. Estos movimientos de presos civiles y religiosos dentro del territorio republicano respondían a diversos motivos logísticos y políticos.

Sin embargo, a Don Evaristo le llegó la muerte a manos de los republicanos incluso antes que a los otros curas criptanenses. Concretamente fué asesinado cuatro días antes que sus compañeros, el 15 de agosto de 1936 en Chamartin de la Rosa, probablemente con otros curas y presos civiles o religiosos.

religiosos criptanenses

Algunos detalles.

Cabe indicar que Evaristo ostentaba la Dignidad de Chantre, cargo eclesiástico que corresponde al encargado del Coro o Maestro Cantor. Es decir, era el director del Coro de la parroquia.

También  hay que señalar que, probablemente bajo la persecución del patrimonio de los miembros de la Iglesia por parte del gobierno de la República, el 10 de mayo de 1933 la sucursal del Banco de España en Ciudad Real publicaba el siguiente anuncio en la prensa nacional, que encontramos en ABC: “Habiéndose extraviado el resguardo de depósito transmisible número 6.188, de pesetas nominales 75.000, en títulos de la Deuda Perpetua Interior al 4 por 100, expedido por esta Sucursal en 26 de junio de 1926, a favor de D. Evaristo Quirós Quirós, se anuncia al público por primera vez, para que el que he crea con derecho a reclamar lo verifique dentro del plazo de un mes, a contar desde la inserción de este anuncio en el periódico oficial Gaceta de Madrid”. Dos meses después de este anuncio se iniciaba la Guerra Civil española, y poco más de tres meses después era asesinado nuestro protagonista.

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El origen de Campo de Criptana

Decía Cicerón allá por el s. I a.C refiriéndose a la Historia de los pueblos que no conocer lo que ha sucedido antes de nosotros equivale a ser incesantemente niño, es decir, a no madurar como persona. Y creo que efectivamente es así, es decir, que maduramos intelectualmente entendiendo los hechos que nos han precedido en el mundo.

Partiendo de todo ello, me he preguntado muchas veces acerca del origen de mi pueblo natal, Campo de Criptana, el pueblo de mí familia. En este ensayo vamos a realizar un breve recorrido histórico por los diferentes asentamientos que, a lo largo de la historia, acabaron fusionándose en el pueblo que hoy conocemos.

En el lugar en el que actualmente se encuentra Campo de Criptana, así como en sus inmediaciones, han existido desde las primeras edades del hombre asentamientos humanos.

Así, existe constancia de asentamientos humanos:

  • en la edad de piedra (1.000.000 a.C. hasta 1.700 a.C.):
    • En el paraje El Minguillo, cerca del límite de Criptana con Alameda de Cervera.
    • En Río Záncara (cerca del actual Puente de San Benito).
    • En el paraje El Pico, cerca de la actual población saliendo por la Calle Alcazar, entre Criptana y la carretera de Alcazar a Miguel Esteban.
  • En la edad del Bronce (1.700 a.C hasta 700 a.C.):
    • En el paraje de El Pico.
    • En el paraje de Valrepiso, al noroeste de El Pico.
    • En el paraje de La Atalaya, una elevación natural, al este de Valrepiso.
    • En el paraje de El Real, cerca de La Atalaya.
    • En el pareja de El Montón de Trigo, siguiendo al este desde La Atalaya, cerca ya del Cristo de Villajos, también una elevación natural, al lado de la laguna de Salicor.
    • En Pozos de Villargordo, cerca de la actual ermita de San Isidro.
    • En Villajos, donde la actual ermita del Cristo de Villajos.
    • En El Cerro (actual cerro de La Virgen de Criptana).
  • En la edad del Hierro (700 a.C. hasta 180 a.C.):
    • Prevaleció el poblado de Villajos.
    • Prevaleció el poblado de Río Záncara.
    • Prevaleció el poblado de El Cerro.
    • Prevaleció el poblado del paraje de El Montón de Trigo.
    • Surgió un nuevo asentamiento en El Palomar de Treviño, cerca de Villajos.
    • Surgió un nuevo asentamiento en La Hidalga, cerca también de Villajos y de la Laguna Salina.

Como vemos, de los diferentes asentamientos iniciales hubo algunos como Villajos, El Cerro y Záncara, que se consolidaron y generaron más asentamientos en sus alrededores.

Más adelante, en época romana (220 a.C. hasta 476 d.C.) deben destacarse la población de Cértima y de Alce, las cuales aparecen en obras escritas romanas referidas a la ocupación de Tiberio Sempronio Graco. Existiendo la hipótesis de que Cértima se corresponde con El Cerro y Alce se corresponde con la población del paraje de La Hidalga.

También en este período aparece el poblado de Posadas Viejas, situado junto a la calzada romana que venía desde Laminio y cerca del puente de San Benito, que permitía el cruce del río Záncara. Estaría a medio camino entre el Puente San Benito y la actual estación de ferrocarril de Campo de Criptana. Su nombre, y su situación (al lado de una calzada romana) hace pensar que se trataba en su origen de unas casas dedicadas a la actividad de Posadas para viajeros que hacían noche en el lugar.

Así como podemos ver, llegan al inicio de la Edad Media las siguientes poblaciones dentro del actual término municipal de Campo de Criptana:

  • Asentamientos y poblado de Villajos, formado por:
    • El propio Villajos, también denominado Hondanada de Villajos.
    • La Hidalga.
    • El Montón de Trigo.
    • El Palomar de Treviño.
  • Asentamientos y poblado de El Cerro.
  • Asentamientos de Záncara, en el Puente de San Benito.
  • Poblado de Posadas Viejas.

Tras la caída del impero Romano y con la llegada de los Visigodos a Hispania (476 hasta 711 d.C), estableciendo su capital en Toledo, se desarrolla un nuevo modelo territorial en el que las áreas rurales productivas, antes dominadas por las “villae” roamanas, pasan a ser explotadas mediante aldeas y granjas. En este período prevalecen dos de los asentamientos y poblados anteriores sobre todos los demás:

  • Villajos
  • El Cerro.

Más adelante la Península asiste a la invasión musulmana, y durante el período musulmán (711 hasta 1085 a.C.) prevalece la villa de Villajos, que pasa a depender de la cercana Qasr’Atiyya (la actual Alcázar de San Juan). Parece acreditado que el cercano paraje de El Montón de Trigo también fue ocupado por la población musulmana, en convivencia con la villa de Villajos. Mientras que El Cerro se convirtió en un asentamiento militar defensivo musulmán.

Siguiendo por nuestro viaje a través de la historia del actual término municipal de Campo de Criptana, tras la Reconquista y después de la batalla de las Navas de Tolosa estos territorios criptanenses pasan a formar parte de la Orden de San Juan, y después (por herencia de un señor feudal de la época que debía haber adquirido por orden real este territorio, denominado Pedro Guillen) a la Orden de Santiago, deslindados dichos territorios de la cercana Alcázar, que sí permanece bajo la Orden de San Juan.

criptana 2

Resulta muy importante este hecho histórico de pasar a depender de la Orden de Santiago para nuestro pueblo, dado que esta Orden se configuró como una microsociedad feudal en la que el Maestre tenía el papel del señor feudal, y sus vasallos, denominados Comendadores eran señores locales en virtud de la cesión por el Maestre de parte de su jurisdicción.

Y en 1237 bajo este régimen administrativo se crea la «encomienda de Criptana» formada por las tres poblaciones existentes entonces dentro del actual término municipal:

  • Criptana, que se correspondía con El Cerro.
  • Posadas Viejas.

Así que ya tenemos aquí el origen del actual pueblo, en esta unión o Encomienda de Criptana, bajo un Comendador que ejercía también sobre la cercana localidad de Pedro Muñoz.

La población de El Cerro había cambiado su nombre por Criptana por la aparición de la Santísima Virgen en una cripta en la parte sureste del Cerro. Es de destacar que al inicio de la Reconquista se habían encomendado los cristianos a la Santísima Virgen en la aparición a Don Pelayo en la cueva de Covadonga. Y durante la Reconquista se dieron apariciones de la Virgen en todo el territorio, según se iba reconquistando, apoyando a los ejércitos cristianos. Por lo que esta aparición de Criptana se enmarca en dichas apariciones.

vic3b1a.jpgDurante las crisis del s. XIV de Castilla, compuestas por epidemias, hambrunas, conflictos internos entre señores feudales y una gran inflación o alteración de los precios de las materias primas y los salarios, se quedó despoblado el cercano pueblo de Pedro Muñoz y se redujo de manera importante las poblaciones de Criptana, Villajos y Posadas Viejas.

Sin embargo, dichas poblaciones aún con menos habitantes subsisten y ven nacer hacia el año 1.300 y en el centro o cruce de caminos de todas ellas, un nuevo pueblo denominado El Campo, sobre una pequeña fortaleza en el denominado Cerro de la Paz, donde hoy se encuentra la ermita de la Virgen de la Paz. Esta pequeña fortaleza estaba anexa a los Molinos de viento de la sierra criptanense.

La Orden de Santiago fundó esta nueva localidad para beneficiarse de la exención de diezmos o impuestos eclesiásticos que la diócesis de Toledo había establecido para las nuevas poblaciones, como medida de repoblación.

En pocos años y se cree que por sus mejores condiciones de salubridad así como por razones económicas (la importancia de la industria molinera) absorbió a los habitantes de la localidad de Criptana, que se trasladaron allí dejando despoblado El Cerro de Criptana.

En este momento la nueva localidad toma fuerza frente a las cercanas localidades y se empieza a denomina ya como El Campo de Criptana, por la unión del nuevo municipio de El Campo con el antiguo municipio de El Cerro de Criptana. Este municipio recibió Carta Puebla del Maestre de la Orden de Santiago sobre el año 1.320.

En los siguientes años, y tras la concesión del Fuero de Uclés, el municipio de El Campo, ya denominado El Campo de Criptana, absorvió también a los habitantes de Villajos, quedando igualmente despoblado esta localidad.

Finalmente El Campo de Criptana absorvió finalmente a Posadas Viejas. Este pueblo como dijimos estaba al sur de la actual localidad, en el inicio del camino desde la estación de ferrocarril al Puente San Benito, y los vecinos se trasladaron al municipio de El Campo de Criptana, quedando despoblada Posadas Viejas.

Así que, como vemos, finalmente los pueblos que habían subsistido desde la antiguedad, es decir, Villajos (junto con sus cercanos asentamientos) y El Cerro de Criptana, y el pueblo constituido al inicio de la edad media, Posadas Viejas, se fusionan finalmente con el pueblo más reciente, constituido por la Orden de Santiago en la pequeña fortaleza del Cerro de la Paz y denominado El Campo. Es decir, El Campo, el más moderno, absorvió a los más antiguos creando la actual Campo de Criptana. 

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La Costumbre como fuente del Derecho

Siendo el Código Civil el cuerpo principal del derecho privado, es decir, la norma básica jurídica que regula las relaciones de Derecho entre los ciudadanos de una nación, encontramos en su artículo 1 la relación de las fuentes del ordenamiento jurídico, a saber:

  1. La Ley
  2. La Costumbre
  3. Los principios generales del Derecho.

Esta relación es jerárquica, en tanto que la fuente principal es la Ley, y en su defecto prevalece la Costumbre. Solo en ausencia de Ley y costumbre se recurrirá a los principios generales como fuente jurídica.

El objeto del presente ensayo es el de conocer la costumbre como fuente del Derecho en nuestro ordenamiento jurídico español.

Podemos definir la costumbre como la norma jurídica creada por la comunidad a través de su uso reiterado y uniforme en el tiempo.

Conforme a la doctrina mayoritaria y a lo exigido en la jurisprudencia del Tribunal Supremo deben indicarse dos requisitos para apreciar una costumbre como norma jurídica válida:

 

  1. Requisito externo: que exista un uso social, es decir, el comportamiento de un grupo social que se ajusta a un determinado modo de conducta.Para que el uso social sea jurídicamente relevante ha de ser:
  • General: se aplica a todos los casos.
  • Constante: se aplica sin interrupciones
  • Uniforme: es idéntico en todos los casos.
  • Duradero: se aplica de forma repetida, no puntual.

 

  1. Requisito interno: que exista una convicción jurídica de los miembros del grupo social de la obligatoriedad de la norma:
  • Opinio Iuris: existe una convicción en el grupo social de que se trata de una obligación jurídica.
  • Opinio necessitatis: existe una convicción en el grupo social de que su aplicación es siempre necesaria.

Según lo dispuesto en el art. 1.3 del Código Civl “la costumbre solo se aplicara en defecto de ley aplicable, siempre que resulte probada y no sea contraria a la moral o al orden público. Los usos jurídicos que no sean meramente interpretativos de una declaración de voluntad, tendrán la consideración de costumbre”.

Así por tanto para para la validez jurídica de la costumbre en España se necesitan las siguientes condiciones:

  1. Subsidiaridad: Solo se aplica la costumbre como norma jurídica con carácter subsidiario, cuando no existe una Ley que determine positivamente la norma para el caso concreto.
  2. Racionalidad: No puede contravenir la moral y el orden público.
  3. Necesidad probatoria: Debe resultar probada. En este sentido el ar. 281 de la Ley de Enjuiciamiento Civil indica que la costumbre será objeto de prueba en el proceso judicial, excepto que las partes estuviesen de acuerdo en su existencia y contenido, no afectando sus normas al orden público. Además dispone que no será necesario probar los hechos que gocen de notoriedad absoluta y general.

Finalmente, cabe indica que según la relación con la Ley, la costumbre puede ser:

  • “Contra legem”. Se encuentra rechazada por el art. 1º CC, según el cual la costumbre sólo regirá en defecto de ley aplicable. En este sentido el art. 2.2 C.C. indica que ñas leyes sólo se derogan por otras posteriores. En el régimen foral de Navarra si se admite la costumbre contra legem, si bien como dice Diez Picazo esto ha de entenderse que cabe costumbre contra fuero o ley foral, pero no contra leyes de aplicación general.
  • “Secundum legem”. No se encuentra prevista en el Código Civl. Es la que coincide con la norma legal y su única función es interpretativa. El hecho de que una determinada interpretación legal venga favorecida por la costumbre no puede entenderse como vinculante, por lo que los Tribunales conservan su libertad para interpretar las leyes con arreglo a los criterios hermenéuticos generales.
  • “Praeter legem” o “extra legem” es aquella que regula situaciones carentes de disposición legal. Esta es la costumbre admitida de modo general por el art. 1º CC como fuente del ordenamiento jurídico. Requiere que no exista ley expresa y que además no quepa la aplicación por analogía de otra ley.


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El aseguramiento de préstamos empresariales con FRAs.

Es una realidad que todas las compañías, en mayor o menor medida según su modelo de negocio e industria competitiva, necesitan financiar sus inversiones y operaciones, dado que por lo general necesitarán desembolsar dinero en maquinaria, inmuebles, vehículos, etc… antes de obtener un retorno suficiente a través de la venta de los productos y servicios elaborados gracias a dichas inversiones.

La financiación puede ser con fondos propios, cuando la compañía cuenta en reservas con dinero suficiente, si bien este caso tenderá a ser la excepción ya que el objetivo de las empresas no es acumular fondos, sino repartir el beneficio que se genera cada año entre sus accionistas.

Por tanto, será más habitual que recurran a la financiación vía fondos ajenos, pudiendo aquí financiarse a través de sus accionistas (con una ampliación de capital, o bien con préstamos de los accionistas a la sociedad).

Si la inversión no puede ser acometida por los accionistas, o estratégicamente no se desea realizar una ampliación de capital, se recurrirá a entidades de crédito como los Bancos, los Fondos de Inversión o las Cooperativas de Crédito. En este caso podrán realizar emisiones de Bonos o deuda, o bien recurrir a préstamos bancarios, siendo el objetivo de este artículo precisamente los préstamos.

Estos préstamos que denominaremos aquí bancarios tienen siempre un plazo de devolución, que en la práctica no suele ser superior a 10 o 12 años, pues se entiende que no es viable realizar inversiones en activos empresariales que necesiten un mayor plazo de retorno, dado que su amortización física podrá devenir en dicho caso antes de su amortización financiera.

Para plazos que superen los 5 años se suele exigir garantías reales (bienes físicos que garanticen el préstamo con prenda o hipoteca).

Y evidentemente la empresa prestataria tendrá que devolver el préstamo con un tipo de interés como retribución al prestamista (además de otras posibles comisiones que se puedan establecer).

Este tipo de interés puede determinarse como fijo para todo el plazo de duración, y en este caso se conocerá desde el inicio el importe total a devolver.

Pero como es sabido, el tipo de interés varía a lo largo del tiempo, y por tanto establecer un tipo fijo implica un riesgo para el prestamista, en el sentido de que si el interés sube durante la vida del préstamo, habrá obtenido un tipo de interés inferior al que se cotiza en el mercado.

Por ello, para importes elevados y en coyunturas fluctuantes las entidades financieras suelen establecer tipos de interés variables, y aquí el problema de la empresa prestataria radica en que no puede conocer desde el inicio el importe total que le supondrá el préstamo.

Por ejemplo, imaginemos un préstamo a una empresa de 20.000.000 € a devolver en 4 años, a través de 4 amortizaciones anuales de 5.000.000 € cada una. Si pudiésemos fijar un tipo de interés para toda la vida del préstamo del 5%, y cada año junto con cada cuota de amortización de capital se pagase una cuota de interés anual del 5% sobre el capital pendiente, el total de intereses que la empresa pagaría sería de 2.500.000 € en el plazo de duración del préstamo.

Sin embargo, si el Banco no está de acuerdo en fijar un tipo para toda la vida del préstamo, a fin de salvaguardarse de posibles subidas del tipo de interés, o de exigencias de cobertura del Banco Central, etc… y dicho préstamo se fija a interés variable, referenciado a Euribor, Libor u otro tipo de referencia, aquí la empresa será quién asuma la volatilidad en la evolución del tipo de referencia. Lo que hará el Banco para indexar el interés al mercado será fijar un tipo total igual a la suma de una prima o diferencial más el tipo de referencia (por ejemplo, Euribor más 4%).

Siguiendo con nuestro ejemplo, imaginemos que el tipo de interés sube en los años siguientes a la firma del préstamo: el primer año el interés a pagar del préstamo es del 5%, el segundo año es del 6%, el tercer año es del 4,5%, y el cuarto año se eleva al 6%. El coste total resultante por intereses sería de 2.650.000 €, es decir 150.000 € más que si la empresa hubiese podido cerrar el tipo fijo del 5%.

Si bien es cierto que, de haber bajado el tipo de mercado la empresa de nuestro ejemplo hubiese podido obtener un resultado más favorable, lo que es evidente es que el riesgo al alza siempre existe, y ello impide poder conocer de antemano a la empresa el coste financiero del préstamo (como sí hubiese sucedido en el caso del tipo fijo).

Aquí la solución para la empresa reside en contratar un FRA, acrónimo de Forward Rate Agreement (acuerdo futuro de tipos de interés). Este contrato consiste en que la otra parte, que será un Banco u otra entidad financiera, se compromete a liquidar la diferencia entre el tipo de interés de mercado en un momento futuro y el tipo de interés referenciado en el contrato FRA.

Por lo tanto, la empresa suscribe dos contratos: 1) un contrato de préstamo, a devolver en cinco años y con tipo de interés variable, y 2) un contrato FRA con el cuál consigue asegurar el tipo de interés del préstamo subyacente.

El FRA tendrá un coste que se pagará al Banco o asegurador por parte de la empresa prestataria que asegura con ello en tipo de interés.

Así todo tanto, aplicando un FRA con nuestro ejemplo,:

  • si el tipo de interés resultante según la fórmula del préstamo es en cada momento de pago de intereses es superior al que hubiese resultado de haber podido cerrar un tipo fijo, y coincidiendo dicho tipo fijo con el tipo asegurado en el FRA, el prestatario recibirá un abono del asegurador del FRA (año 2 y año 4 del ejemplo).
  • A la inversa, pagará un cargo al asegurador del FRA (año 3 de nuestro ejemplo).
  • Si coindicen, no existirá cargo ni abono.


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